【近日玻璃市场大事】

1. 浮法玻璃企业生产利润小幅波动 企业生产变动较小

据隆众资讯，本周玻璃价格与原料纯碱价格变化不大，浮法玻璃企业生产利润本周随燃料价格小幅波动，利润依旧可观，但对产线生产影响趋弱。12月8日至12月14日期间，据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润197元/吨，环比上涨18元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润237元/吨，环比下降6元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润541元/吨，环比上涨73元/吨。

2. 玻璃样本企业库存连降5周 续创逾两年新低

据隆众资讯，本周随着北方天气转冷，产销有所回落，南方产销表现尚可，样本企业日度加权平均产销率较上期下滑12.7个百分点，库存降幅环比有所收窄。截止到12月14日，全国浮法玻璃样本企业总库存3167.2万重箱，创2020年10月份以来新低，环比下滑120.7万重箱或3.67%，同比下降54.1%，折库存天数较上期下滑0.5天至13.2天。

3. 内蒙古自治区科技重大专项“稀土基中低温烟气脱硝催化剂的工业化生产及应用”项目取得新突破

近日，内蒙古自治区科学技术成果转化中心组织有关专家，对内蒙古自治区科技重大专项“稀土基中低温烟气脱硝催化剂的工业化生产及应用”项目进行现场综合绩效评价。经专家评定，项目综合绩效评价结论为良好。据悉，本项目利用新型催化剂粉体制备技术研发稀土基中低温脱硝催化剂粉体，形成关键技术，实现蜂窝式稀土基中低温脱硝催化剂产品连续化生产，成品符合行业要求，可广泛适用于钢铁、水泥、玻璃、火电等行业，填补市场空白，持续拓展北方稀土稀土催化材料产业链，提高铈基轻稀土产品附加值，有助于处理我国工业燃烧烟气NOx及推动北方稀土轻稀土高值化利用。

【玻璃期货产业链一览】

据五矿期货研报，玻璃在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

上游主要是原料和燃料两大块，其中原材料纯碱为第一大成本来源，占据30%，石英砂占比20%，燃料成本占比约40%，其中纯碱和燃料价格波动较大，石英砂价格稳定。

中游是对于原料混成后的熔炼阶段，浮法工艺是目前平板玻璃生产的主流工艺，约占平板玻璃总量90%以上。

下游则是对玻璃原片的深加工阶段，玻璃深加工产品有钢化玻璃、中空玻璃、夹层玻璃、镀膜玻璃等多种类型。终端需求结构涵盖房地产、汽车、光伏、电子、家具家电等多个细分行业，其中房地产行业对玻璃需求占比在80%，其影响最为明显。

玻璃作为地产后周工业消费品，地产行业的兴衰是玻璃产需的风向标。玻璃的定价主要受国内供需影响，受运费制约，进出口量小、可以忽略不计。

玻璃供给表现出很强的刚性特点，玻璃生产线一旦产线点火，基本很少停产，通常8-10年会进行一次冷修，而冷修通常需3-6个月，即在一定时间内浮法玻璃的产量是固定的。

需求预期是影响盘面定价的最重要因素。通常新开工面积领先需求28个月左右，可用来定性的判断玻璃需求的大致方向；深加工订单决定玻璃中期需求。铝型材开工率领先玻璃需求1个月左右时间、有时也同步；地产销售面积和30城成交面积地产、宏观政策变化都是玻璃价格的同步指标，具有情绪带动作用；玻璃厂家产销率是玻璃需求高频同步指标，对玻璃期货价格有追涨杀跌作用，通过每周前几日的产销率也可以判断当周大概的累库与去库状态，产销决定玻璃短期需求；竣工面积是需求的滞后指标，只能用来验证需求。

【玻璃库存季节性特点】

据五矿期货研报，玻璃库存具有季节性特点：

①1-2月：受北方低温和过年房价影响终端需求处于停滞状态，行业库存每年均会快速累积；春节之后2周左右时间，下游加工企业开工补货、终端市场启动，行业库存随之去化。

②4-7月：属于季节性的平淡期。

③8月：下游开始旺季备货，生产企业库存转移至中下游。

④9-12月：下游按需拿货，但此时地产旺季，需求强度较2季度高。12月末，玻璃将进入冬储。

⑤12月末：玻璃将进入冬储。

【玻璃价格季节性特点】

据五矿期货研报，玻璃价格也具有季节性特点：

期货1、5、9三个主力合约，上市就带有季节性基差。即大多时间内：

①01合约：为冬储定价合约，通常大幅贴水前一年度的三季度末现货价格的10%左右。

②05合约：为淡季合约，通常小幅贴水2季度初现货价格。

③09合约：为旺季合约，通常小幅升水2季度末现货价格。

在期货合约分析上，可先通过季节性特征赋予一定的升贴水，再根据供需给予预期定价。

同时，玻璃期现涨跌不同步，现货价格上涨时，期货价格略领先现货价格上涨，现货价格下跌时，期货价格大幅领先现货价格，贸易商买涨不买跌，追涨杀跌。

【期货市场概况】

截至12月18日15点收盘，郑商所玻璃期货合约多数下跌，其中主力合约FG401收盘1777元/吨，跌幅为3.89%，合约持仓量日内增加1.01万手，总持仓达到83.55万手。

【玻璃主力合约持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：玻璃期货主力合约今日净持仓-12767手，处于净空头状态，较前一交易日的-4258手有所增加。前20席多头增持48手，前20席空头增持14338手。值得注意的是，位列前五多空共减仓162手，其中多头减仓4348手，空头增仓4186手。

【机构研报对于玻璃期货的深度解读】

中财期货：短期内供需略宽松格局持续，下游需求旺季持续落空（中性）

成本端：纯碱供整体开工率降低，青海安全检查部分厂停车，供需格局转紧，厂家去库推涨，近期仍有上涨预期。综合来看，供给方面，玻璃日熔量回升速度放缓，厂家库存仍处于同期中性水平，主产地库存低位，需求方面，深加工数据环比维稳，11月中旬传统订单旺季需求改善不佳，短期内供需略宽松格局持续，下游需求旺季持续落空，24年一季度市场预期较好，等待市场预期兑现，近期震荡为主。

华联期货：盘面随着基差明显修复，以及交易所注册仓单增加，预计短期震荡偏弱（看空）

目前玻璃供需尚无明显矛盾，但是淡季深入令市场对需求预期下降，现货表现偏弱，盘面随着基差明显修复，以及交易所注册仓单增加，预计短期震荡偏弱。操作上，建议观望为主。

西南期货：未来供需宽松预期成立，前期盘面多头已获利离场，空头占优（看空）

目前，行业整体去库力度继续保持，具备高位停留条件，但一方面冬季传统消费淡季临近，一方面未来房地产竣工面积绝对值下行，所以预期不算乐观。另外由于近几周利润恢复，开工意愿将会继续增加，未来供需宽松预期成立，价格上探有一定难度，前期盘面多头已获利离场，空头占优。建议轻仓参与，获利多头止盈离场。

一德期货：绪转淡，反弹空（看空）

现货交割品1800，生产利润好，整体库存中性，刚需拿货，成交一般，赶工预期仍在；一是成本抬升，二是炒宏观预期；本轮上涨，现货跟随慢，大量仓单出现，情绪转淡，反弹空。

国信期货：房地产数据出台，竣工端增速回落，市场情绪转弱（看空）

供应端，供应维持高位增速放缓，需求端，淡季表需延续走强，厂内库存回落。盘面经过回调，升水基本挤掉，房地产数据出台，竣工端增速回落，市场情绪转弱。操作建议：短线参与。

【未来关注的风险因素】

1. 玻璃库存情况；

2. 房屋销售情况；

3. 浮法玻璃生产利润情况；

4. 玻璃冷修情况；

5. 深加工企业订单天数情况；

6. 玻璃厂家产销率情况；

7. 宏观政策情况；

8. 现货成交情况；

9. 日熔量情况；

10. 库存消费比。