【近期纯碱市场大事】

远兴能源：公司纯碱产品目前产销基本平衡 库存维持在合理的区间内

有投资者提问，2024年用水审批额度是否能满足生产线1.2.3三条生产线满产要求？传闻阿拉善库存25万吨，此消息是否准确？远兴能源回复投资者表示，阿拉善项目水指标不影响项目一期试车用水需要。公司纯碱产品目前产销基本平衡，库存维持在合理的区间内。公司纯碱产品价格随行就市。

周内纯碱产量66.32万吨，环比涨幅1.97%

截止到2024年1月4日，周内纯碱产量66.32万吨，环比增加1.28万吨，涨幅1.97%。轻质产量29.23万吨，重质产量37.09万吨。中国纯碱企业出货量为63.37万吨，环比下降4.59%；纯碱整体出货率为95.55%，环比-6.43个百分点。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1362.10元/吨，环比-47.50元/吨，跌幅3.37%，周内原盐价格稳定，煤炭价格小幅下降，纯碱价格下跌，利润下跌。（隆众资讯）

纯碱厂家稍有累库，库存周增8.67%

截至1月4日，本周国内纯碱厂家总库存36.96万吨，环比增加2.95万吨，上涨8.67%。其中，轻质库存21.01万吨，重质库存15.95万吨。（隆众资讯）

中工国际：收到年产50万吨纯碱厂项目预付款 正式开工建设

中工国际公告，1月2日，公司收到哈萨克斯坦江布尔州年产50万吨纯碱厂项目预付款，该项目已满足全部开工条件，正式开工建设。

【纯碱期货产业链一览】

据郑商所研究，纯碱在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

从产业链上游来看，在没有工业生产方法之前，人们采用天然碱法从天然碱湖或者含碱的植物灰中提取出碱。随着工业进步，有更多的技术参与合成碱的制作，氨碱法和联碱法是比较流行的两种方法，前后涉及到原盐、石灰石、合成氨这三种原料。

从产业链中游来看，制碱需要用到动力煤、天然气等燃料，制成的碱根据密度的不同，分为轻碱和重碱，重碱是在轻碱生产出后再次加工制成的，两者呈现不同的物理状态。前者密度更小，呈白色结晶粉末状；后者密度更高，呈白色细小颗粒状，两者作用于不同的下游产业。

从产业链下游来看，纯碱作为重要的化工原料之一，主要用于建材、化工生产、印染冶金、食品加工四大领域，其中轻碱主要用于日用纯碱、洗涤剂和食品行业，而重碱主要用于平板纯碱的生产。通过联碱法制碱的过程中，会提炼出副产品氯化铵，是一种化学肥料，也可用于电池制造、电镀、印染等。

我国是世界仅有的三种方法并存生产纯碱的国家。天然碱法在我国使用占比仅为6.1%，主要集中在河南等地的天然资源区;氯碱法在我国使用占比为46.2%，主要集中在渤海湾周边靠近大型盐场及青海地区;联碱法的使用在国内占比约47.4%，主要集中在西南、华南地区。我国全国纯碱企业众多，分布在全国各地，只有吉林、西藏、江西、贵州和海南几个省份没有纯碱企业。

【期货市场概况】

截至1月5日15点收盘，郑商所纯碱主力合约（2405合约）收跌4.86%，报收1940元/吨。

【纯碱现货市场】

据隆众资讯，上午，国内纯碱市场延续弱势，高价成交存抵触，市场观望情绪浓郁。碱厂个别企业产量小幅增加，开工率继续提升，供应高位震荡，新订单接收一般。下游需求表现平平，备货意向不佳，刚需补库为主。预计短期纯碱市场延续弱势。

【机构持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：纯碱期货主力合约今日净持仓-17898手，处于净空头状态，较前一交易日的-15688手有所增加。前20席多头减持7555手，前20席空头减持610手。值得注意的是，位列前五多空共减仓4284手，其中多头减仓3248手，空头减仓1036手。

【机构研报对于纯碱期货的深度解读】

光大期货：纯碱期现市场情绪均有所松动，盘面趋势转为偏弱震荡 

基本面来看，近期部分检修企业负荷提升，行业开工率本周提升至85.19%，产量也提升1.97%至66.32万吨。传言称远兴三线已出产品，四线下周即将投料，若消息属实则纯碱供应仍有明显提升空间。本周纯碱企业库存、社会库存分别提升近3万吨和近2万吨。需求端表现一般，中下游采购不积极，月初虽有部分下游采购补库，但整体成交呈现量增价减趋势。整体来看，纯碱期现市场情绪均有所松动，盘面趋势转为偏弱震荡，关注宏观及商品市场整体情绪变化、下游玻璃期货价格走势，中长期纯碱产能压力依旧较大。 

国投安信期货：驱动向下，期价或震荡偏弱运行

个别企业产量逐步提升，1月检修计划较少，预计供给或小幅提升，另外青海地区五彩开工有望逐步恢复，关注青海的进一步动向。行业上周库存环比下降1.38万吨至34.01万吨，整体库存水平不高。下游对高价碱有抵触情绪，采购情绪谨慎，原料库存小幅下降，贸易商出货意愿较高，纯碱厂待发订单下降。短期，驱动向下，期价或震荡偏弱运行。

正信期货：短期供增需稳，盘面暂时阴跌为主

需求端：下游按需采购为主，近期现货成交价格重心下移，下游观望情绪较重拿货不积极，多数下游原材料库存变化不大，部分刚需下游预计后期会综合考虑运输及价格进行春节备货，贸易商近期积极出货为主，持货意愿不高，下旬需关注轻碱下游放假的情况。本周全国玻璃均价2005，环比上涨8，节后部分需求支撑下多数出货好转，价格不断上调。华北本周整体前弱后强，假期归来沙河出货量大增，价格上涨。华东节后产销好转，企业顺势提涨价格。华中价格稳中有涨，周内假期出货放缓，库存上涨。华南节后需求支撑下多数企业提涨带市，产销普遍较高，库存整体下降。策略：节后开始现货降价企业增多，不过盘面依旧贴水且当前行业库存绝对量不高，短期供增需稳，盘面暂时阴跌为主，但依旧需要关注供给端扰动以及下游春节前买货情况。

长江期货：短期看现货驱动仍向下，盘面或仍以震荡下探为主

纯碱下跌主因行业趋于供应过剩，现货价格下行。自远兴能源首两条产线、金山化工五期项目实现量产之后，纯碱产能扩张已经兑现，在产产能同比增长达16%。11月因西北环保限产、部分产能检修、意外降低负荷影响，开工率下滑，故产量暂未兑现增长。进入1月后，部分前期限产装置开工提高，行业周产有望上升至68万吨以上，库存预计将开始小幅累积，碱厂销售压力预计逐步增大。同时，由于此前现货价格已经涨至高位，下游抵触情绪增加；玻璃厂纯碱储备已有一定回升，继续补库的迫切性降低；两者共同导致下游采买情绪降温，碱厂订单下滑。在供给过剩的预期下，现货价格陆续下调，期货盘面随之下行。短期看现货驱动仍向下，盘面或仍以震荡下探为主。当下库存低、基差高，盘面走强或需要看到供给端的意外出现。

【未来关注的风险因素】

1. 纯碱库存情况；

2. 房屋销售情况；

3. 浮法纯碱生产利润情况；

4. 纯碱冷修情况；

5. 下游新兴产业投产不及预期；

6. 宏观政策情况；

7. 库存消费比；

8. 纯碱厂家产销率情况，

9. 纯碱装置复产进度。