1. 花旗:今年全球经济增速料远低于趋势水平,通胀将向央行目标回落
花旗经济学家预计,今年全球经济增速将放缓至远低于趋势水平的程度,通胀将向央行目标水平回落。近期货币政策收紧带来的逆风将继续抑制全球经济。与此同时,服务业支出可能会下降,劳动力市场将有所松动,制造业应开始摆脱持续疲软的局面。在此背景下,我们要强调最近的两个意外。首先,美国核心PCE通胀的下降幅度超出预期,这为美联储将其言论和可能的政策转向更鸽派的方向铺平了道路。二是地缘政治风险更加突出,尤其是中东紧张局势正在扰乱全球航运,这导致更长的运输时间和更高的运输成本。
2. 花旗:英国12月通胀数据对前景影响不大
花旗首席英国经济学家Benjamin Nabarro指出,英国12月通胀数据几乎没有改变前景。物价意外上涨主要是由于商品季节性的变化、假期的增加以及对机票的类似影响——用货币政策委员会的话来说,这些因素不太可能是通胀前景的良好迹象。我们认为英国第二季度CPI可能会低于目标。在短期内,最新通胀数据给出的一个暗示是,3月份CPI通胀保持在3%以上的风险有所增加。因此,在一定程度上,这些数据确实增加了降息时机被推迟到6月或8月的风险。但从根本上说,这也凸显出,由于工资和服务业的增长仍将崎岖不平,任何政策放松措施在初期都可能是试探性的,从而增加了硬着陆以及在日后进行更大规模降息的风险。
3. 瑞银:美国股票和债券市场都有更大的上行空间
瑞银集团表示,我们的基本预测是经济软着陆。较低的利率、积极的(尽管放缓)经济增长和不断增长的企业盈利应该会支撑股市进一步温和上涨。鉴于长期实际利率仍高于美联储估计的实际中性利率,长期国债收益率还有进一步下降的空间。在风险调整的基础上,我们看好债券。
4. 贝莱德:预计美联储将于6月开始降息,欧洲央行紧随其后
贝莱德高级投资策略师劳拉·库珀预计美联储将在6月开始降息,比欧洲央行更早,欧元区未来将需要更多的宽松政策。她预计美联储到年底将降息75-100个基点。她说,美联储的首次降息将“很快被欧洲央行跟进”,英国央行可能会在欧洲央行之后降息,欧洲央行将不得不进行更大幅度的降息。交易员们押注美联储将在5月份首次降息;库珀表示,市场在定价方面已经变得“非常活跃”,并补充称,“仍需要进行一定程度的重新定价,这让我们更加认为,未来将出现一些波动。”
5. 摩根大通:加拿大核心通胀仍居高不下,加央行下周料维持利率不变
摩根大通预计,加拿大央行下周将维持按兵不动的政策,而且与其他多数欧元区央行一样,近期的言论已使其反击了提前调整政策的预期。事实上,加拿大央行的核心通胀指标一直居高不下,这对重返2%的目标构成了挑战。最新的第四季度商业前景调查显示,预期通胀、工资增长和企业定价行为将逐步正常化。加拿大央行并不急于放松货币政策,下周也很难看到目前强硬的前瞻指引有所软化。通胀前景的这种反差导致市场转向,认为该行在今年上半年内放松货币政策的可能性低于美联储,且今年加拿大央行降息周期将较短。我们仍然预计加拿大央行将在年第二季度首次降息,届时通胀和工资增长的下行趋势,以及需求疲应会变得更加明显。
6. 德商银行:外汇市场可能不愿在欧洲央行会议前做低欧元
外汇市场的焦点开始转向下周四即将召开的欧洲央行议息会议。德国商业银行经济学家表示,欧洲央行将谨慎对待首次降息。即使欧洲央行不太可能否认年内可能降息,但它可能会试图抑制过早的预期。当然,能否成功还有待观察。本次会议之前没有更多的重量级数据。在会议召开之前,外汇市场可能不愿意让欧元走低。
7. 荷兰国际:英国零售业有望迅速反弹
荷兰国际集团经济学家史密斯在一份报告中写道,英国零售业应该会在2024年第一季度出现反弹。此前,英国12月份的零售额下滑幅度超过预期。史密斯表示,12月英国零售销售额广泛的下降不能完全归因于潮湿的天气和11月转向黑色星期五的消费。但实际上,消费背景正开始改善。他补充称,12月份的暴跌可能是一个例外。我们怀疑,大部分跌幅将在1月和2月收复。
8. 丹斯克银行:维持英国央行将在6月首次降息25个基点的预期不变
丹斯克银行指出,英国12月通胀数据表明,回到2%通胀目标的道路将是崎岖不平的。考虑到能源成本的大幅下降,我们仍然预计英国通胀将在春季接近2%,这将在4月份的数据中得到明显体现。我们坚持认为英国央行将在6月份首次降息25个基点。这一预测面临的风险包括:经济停滞不前、劳动力市场降温速度放缓,以及在3月份的春季预算中大幅减税。
9. 丹斯克银行:预计今年布油均价为80美元/桶
丹斯克银行指出,油价在一系列动荡中仍然保持稳定。红海危机仍在继续,美国的极端寒冷导致供应中断,美国很可能继续采购原油以补充战略储备。此外,健康的美国零售销售对石油需求而言应该是个好兆头,但石油市场似乎对此视而不见。我们预计今年布伦特原油均价为80美元/桶。
10. 加拿大丰业银行:预计美元将在第二/三季度走软
美元的反弹势头有所增强。不过,加拿大丰业银行首席外汇策略师Shaun Osborne预计,美元将从今年第二季度开始走软。下半年央行更普遍的宽松政策应该会支持风险偏好情绪,并在今年晚些时候增加美元的逆风。季节性因素也会在第二/第三季度普遍不利于美元。美元/加元空头目前可以耐心等待,该货币对未来几周可能更接近1.3500/1.3600水平。
11. 摩根士丹利:目前预计美联储将从6月开始放慢缩表步伐
摩根士丹利经济学家称,美联储将在5月份宣布放慢缩表的计划,并于6月开始启动。该行的Seth Carpenter等人写道,预计美联储将在接下来的三次FOMC会议上“详细”讨论缩表问题,在5月份宣布放慢缩表行动的规模和幅度,并在6月开始这一进程。摩根士丹利此前预测美联储从去年9月就会开始放慢缩表步伐。现在该行仍维持对缩表在2025年2月结束的预期不变。预计到5月或6月美联储的隔夜逆回购工具使用量将降至2500亿美元。
12. 摩根士丹利:将欧洲央行首次降息预期提前至6月
摩根大通修正了对欧洲央行的利率预期。摩根大通目前预计,欧洲央行首次降息将在6月份进行,此前预期为9月份。预计欧洲央行将于7月会议上按兵不动,然后在9月和10月会议上降息。与此同时,摩根大通也加大了对降息幅度的预期,目前预计欧洲央行累计降息100个基点,此前预计为75个基点。该行分析师对核心通胀的趋势持谨慎态度,称其最近的放缓可能是暂时性因素消散的结果,道指趋势难以辨别。他们指出,更强劲的工资数据是导致通胀具有“粘性”的因素之一。红海袭击造成的航运中断也可能增加通胀上升的压力。