【近日集运指数（欧线）期货市场大事】

上海港集装箱吞吐量达到4915.8万标准箱、连续14年排名世界第一

上海市市长龚正作《政府工作报告》。报告显示，上海国际航运中心枢纽地位日益巩固，小洋山北作业区、东方枢纽上海东站开工建设，国际航运公会上海代表处等功能性机构落户，上海港集装箱吞吐量达到4915.8万标准箱、连续14年排名世界第一。（上观）

博雷利：欧盟理事会已批准意法德三国提出的红海护航计划

当地时间22日，欧盟外交与安全政策高级代表博雷利在当天举行的欧盟外长会后表示，目前欧盟理事会已经批准由意大利、法国和德国提出的红海护航计划。博雷利说，欧盟理事会已通过该计划，但各成员国目前仍在就何时启动该计划进行磋商。

宁波舟山港新增一条重要疏运通道，实现了世界第一大港宁波舟山港

2023年底，甬金铁路开通运营以来，宁波舟山港新增一条重要疏运通道，实现了世界第一大港宁波舟山港，与世界小商品之都义乌间运行效率大大提升。集装箱桥吊司机在5公里外，就可操控自动化桥吊设备，“不到一分钟完成集装箱装卸”。2023年，宁波舟山港300多条集装箱航线，将200多个国家和地区的600多个港口织点成网，货物吞吐量达13.24亿吨，继续领跑全球。（央视财经）

国际航运巨头马士基：我们正在调整ME2（欧洲至中东）服务，ME2航线暂时改道好望角。

德国集装箱航运集团赫伯罗特（Hapag-Lloyd）：我们将继续让商船绕行好望角，直至另行通知。我们将继续监测和审查这一情况。

上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）与上期相比涨11.7%

据上海航运交易所数据，截至2024年1月22日，上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）报3509.06点，与上期相比涨11.7%。

【航运产业链全景图以及价格影响因素一览】

据光大期货，集运指数（欧线）期货价格影响因素有哪些包括以下方面：

1. 供应端：主要是运力的变化，包括船队规模和船队周转以及集装箱规模等。

①运力的变化主要受到船队规模的影响，而船队规模变化关注的指标包括新船订单量、手持订单量、新船交付量和旧船拆解量。由于造船时间较长，一般需要2-3年，因此集装箱市场供应端弹性较低，通常滞后于需求波动。

②船队周转是影响短期运力的重要因素，船队可以通过调整航速、航线绕航和船舶停运等方式来进行运力管控。近年来全球集装箱船平均航速整体下降，今年上半年大箱船平均航速同比下降3-5%。

2. 需求端：和全球宏观紧密相关，居民收入与消费、通胀水平、财政和货币政策以及库存周期都会影响需求的变化。

①集装箱市场的需求与宏观经济周期密切相关，财政和货币政策通过居民可支配收入和通胀水平来影响居民实际购买力，从而传导至集装箱贸易需求。

②库存周期也强化了集运需求的变化。随着需求的逐渐放缓，欧美进入库存周期的主动去库阶段，目前美国零售商库存总量、同比增速以及库销比均处于历史高位，意味着企业面临较大的去库压力，这会在一定程度上抑制消费动能的恢复。

③集运需求也存在一定的季节性表现，欧美9月返校季和11-12月感恩节和圣诞节假期是欧美集装箱需求的旺季，对于贸易量有显著边际提升。

④运距也会在一定程度上影响需求。运距短期可能会受到政治因素、极端天气以及运河搁浅/拥堵等各种突发事件的影响，长期来看主要跟随产业链转移和贸易格局的改变而变化。一般而言，平均航距的拉升会有效支撑运输需求，从而推升运价水平。

【集运指数（欧线）期货市场概况】

截止1月23日15点收盘，集运指数（欧线）期货合约全线上涨，主力合约EC2404收报2025.1点，涨幅10.05%。

【集运指数（欧线） 主力合约持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：集运指数期货主力合约今日净持仓929手，处于净多头状态，较前一交易日的931手有所减少。前20席多头增持511手，前20席空头增持236手。值得注意的是，位列前五多空共增仓432手，其中多头增仓344手，空头增仓88手。

【机构研报对于集运指数（欧线）期货的深度解读】

新世纪期货：红海危机及相应的政治冲突若进一步恶化，欧洲航线运价仍存在急速大幅上涨的可能（中性）

如前期提示，欧洲航线市场订舱运价上周五已出现高位回调的情况，但由于红海危机尚未解决，政治冲突激化的风险依然较高，尽管集装箱航运市场即将进入传统的航运淡季（春节前一周或二周-3月中旬或月末），目前还未出现明确的继续大幅降低海运费的消息，节前市场运价或趋于稳定。中远期来看，无特殊情况，市场整体供大于需的情况仍无法改变，且高运价会导致部分中国出口至欧洲的贸易需求转移至印度等欧洲的近岸国家或改为本国生产，当前现货市场运价应有下跌空间，但红海危机及相应的政治冲突若进一步恶化，欧洲航线运价仍存在急速大幅上涨的可能。

一德期货：1月底至2月初部分船商已经开始下调运价，现价的预期见顶限制市场的乐观情绪（看空）

1月22日，上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）欧洲航线报3509.6点，较上期大涨11.73%，主要因为1月15日后主要船东再度提涨运价，叠加部分船东开始征收紧急运营附加费，直接提张运价与附加费用增加共同提振结算水平进一步上升。鉴于当前红海/亚丁湾及其周边地区的局势极度不稳定，主流船公司认为有必要采取措施以保障船舶和货物的安全，短期大部分船舶仍将延续绕航。目前，船公司正在努力揽收2月的货物，部分承运商开始降低运价揽取货源。现货报价方面，赫伯罗特将上海到安鹿特丹港即期订舱报价由3125/6050再次下调至2475/4750，达飞将第5周运价从3151/6077下调至2901/5577。随着春节假期的临近，集装箱海运市场的涨价趋势开始减弱，现货涨幅也开始收窄。当前期货盘面依然处于贴水状态，基差修复对期价有一定的提振作用，不过从集运市场现货运价统计数据来看，1月底至2月初部分船商已经开始下调运价，现价的预期见顶限制市场的乐观情绪。综上，我们认为短期维持高位震荡为主，策略上，多看少动，若基差大幅修复，可等待逢高布空机会。套利方面，可关注4月与10月的反套机会。

瑞达期货：欧线短期内红海因素仍是主要影响因素，持续时间有待进一步观测，期价或高位震荡（中性）

从中长期基本面看，航运业供应压力未减，且大部分为大船投放在欧线运力较多，而欧洲经济表现缺乏韧性，在未来至少两年时间里，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏，集运景气度仍不乐观。从汇率来看，美联储利率三个月维持不变，随着货币政策紧缩周期逐步转向宽松，美债收益率和美元汇率将逆转向下，人民币汇率将持续走强，这将会对我国出口产生一定负面影响，进而减少对集装箱运价的支撑。目前来看，欧线短期内红海因素仍是主要影响因素，持续时间有待进一步观测，期价或高位震荡。由于目前影响集运现货运价的不确定性因素较多，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制。

国投安信期货：基差的进一步走阔，盘面或将获得短期内的向上支撑（看多）

昨日新一期标的指数SCFIS欧洲航线环比大幅上涨11.7%达3509.06点，略高于市场的普遍预期，叠加基差的进一步走阔，盘面或将获得短期内的向上支撑。但目前随着淡季的临近，现货价格逐渐回落也将对于市场情绪产生影响，预计在标的指数上涨的驱动释放完毕后，市场将继续回归震荡行情。

中财期货：考虑到交割因素，期价底部支撑越来越强，向上动力需要观察战争动态（看多）

英美开始频繁对胡塞武装攻击（三艘航母已经部署），以色列对黎巴嫩和巴勒斯坦开始攻击，局部地区的战争热度大幅提升但是冲突解决的预期时间有所缩短，因此造成了短期内现货与期货的巨大预期差。船价决定三大因素不会在短期改变：1、因战争风险带来的保费上升（0.5%-0.7%）不会直接改变（红海航行风险实际加剧，短期内难以复航）。2、降速、检查等耽搁的船期大约为5-7天（且船只堆积会造成拥堵），相对于绕行好望角1-2周的额外耗时，并未明显减少。3、船东公司挺价意愿仍然严重，1-2月内损失的运力仍需要其他航线的运力来填补。相对来说，年前欧地线、亚欧线仓位的爆满对目前价格的支撑更坚挺。策略来说，4-8正套组合优于6-12正套组合（近月紧张—淡季回调—旺季反弹），现货船运价格远远地拉开了期现的基差。考虑到交割因素，期价底部支撑越来越强，向上动力需要观察战争动态。1月内的欧线舱位拍卖也需要观察。

光大期货点评：年前宽幅震荡的概率较大，需谨慎对待欧线上行幅度 （中性）

1. 从背后驱动因素来看，近期红海冲突仍未间断，根据行业数据分析机构LINERLYTICA的统计，为保持当前每周30条亚洲-北欧/地中海航线的规模，还需要增加70艘船舶，约100万TEU的运力，1-4月欧线仍有6%的运力缺口。因此尽管年关将近，集运市场的淡季即将到来，但价格下方的支撑仍较为明显。

2. 现货价格方面，周一盘后公布的SCFIS欧线指数环比上行11.7%至3509.06点，高于市场中性预期，也对期货盘面起到了较强的提振作用。

3. 后续来看，红海局势升级对集装箱运输的边际影响有所减弱，配合淡季来袭，年前宽幅震荡的概率较大，需谨慎对待欧线上行幅度。如果节后红海局势仍然维持混乱或者进一步向更无序的方向发展，盘面或开启新一轮上涨行情。不过多空力量不均衡容易出现极端行情，需要注意风控。

【未来关注的风险因素】

1. 运力变化。

2. 船运周转：调整航速、航线绕航和船舶停运等。

3. 船队规模：新船订单量、手持订单量、新船交付量和旧船拆解量。

4. 需求端：和全球宏观紧密相关，居民收入与消费、通胀水平、财政和货币政策以及库存周期都会影响需求的变化。