在最近强于预期的零售销售报告发布后，美国经济的观察人士发现自己处于一个熟悉的境地，他们再次被经济的弹性折服，上调了对GDP增速的预测。

美国经济分析局周四公布的四季度GDP数据预计将显示，在家庭个人消费支出增长2.5%的推动下，2023年最后三个月经济的年化增长率将为2%。

消费者支出或继续支撑经济增长

对消费者支出和经济增速的最新预期都要比大多数经济学家在本季度开始时预测的要强劲。实际上，在过去一年里，经济数据出现了一连串上行意外，打破了人们对衰退的普遍预测。如今，随着通胀迅速回落，许多人认为，美国消费者在2024年仍有可能继续推动经济增长。

“通胀正在相对迅速地放缓。劳动力市场也在降温，但速度没有那么快。这种情况将继续推高实际收入，”Renaissance Macro Research的经济学主管尼尔·杜塔（Neil Dutta）说，“经济没有全速运转，但称得上是在充分运转。”

又一年的稳健增长可能会巩固美联储官员所寻求的难以捉摸的“软着陆”，即让通胀率回到2%的目标，而不会引发经济衰退。

2023年初，大多数分析师认为“软着陆”不太可能实现。但近几个月通胀的迅速回落改变了他们的看法。从某些指标来看，通胀已经接近美联储的目标。杜塔等经济学家认为，在新的一年里，价格压力的缓和“实际上相当于为消费者减税”。

调查显示通胀的缓解已经对消费者信心产生了影响。世界大型企业联合会和密歇根大学的指标都在去年底有所改善。密歇根州的最新数据显示，1月初消费者信心继续增强，飙升至2021年年中以来的最高水平。

这种初露苗头的乐观情绪有助于经济保持在进一步扩张的轨道上，即使经济没有从商业投资、住房建设或对外贸易等其他增长来源上获得太多帮助。后者可能确实如此。疲弱的海外需求应该会限制制造业产出，而略微降低的利率可能只会对房地产市场产生有限的提振。

虽然通胀已经开始取得成果，但劳动力市场也将成为评估经济前景的关键部分。每周申请失业金救济的人数仍然很低，表明企业正在保留员工。然而，招聘一直在放缓。

“这是一个价值万亿美元的问题：就业人数会发生什么变化？”法国巴黎银行高级美国经济学家叶莲娜•舒利亚特耶娃（Yelena Shulyatyeva）表示：“很多报告称，招聘率正在下降，找工作越来越难，但工作岗位还在。”

经济的多个领域面临挑战

BI经济学家Anna Wong 、Stuart Paul 、Eliza Winger和Estelle Ou表示，“我们的预测显示2023年全年GDP将快速增长2.7%，高于2022年的0.7%。但我们认为，鉴于劳动力市场将快速降温，以及对信贷供应和消费者需求可持续性的担忧，今年上半年经济增长将明显放缓。”

对通胀回落和就业市场走软的预期，促使投资者押注美联储最早将于3月份开始降息，预计全年降息幅度约为140个基点。

较低的借贷成本应该会支持住宅投资。去年第三季度，住宅建设在连续9个季度下滑之后，终于对GDP做出了贡献。不过，US Bank首席经济学家贝丝•安•博维诺（Beth Ann Bovino）表示，风险在于，任何提振都将因缺乏负担得起的住房供应而受到抑制。

“由于房地产市场非常紧张，价格并没有真正大幅下降，这将买家挤出市场，”博维诺说。

企业投资也可能保持低迷。由于外国经济增长疲弱、11月总统大选前的不确定性以及国内需求可持续性的问题，企业面临着一系列担忧。

即便如此，目前正在进行的最新财报季的初步迹象表明，消费者支出仍保持弹性。家居用品巨头宝洁公司的首席财务官安德烈·舒尔滕（Andre Schulten）在公司财报公布后告诉分析师，“美国市场仍然非常稳固，继续给人留下深刻印象。”

瑞穗证券美国公司首席美国经济学家史蒂文·里奇乌托（Steven Ricchiuto）表示，家庭和政府的综合支出应会继续抵消低迷的投资数据。

里奇乌托说，“消费者将保持足够的支出，政府也有少量支出，库存积累很少，贸易对经济增长的推动很少，住宅或商业房地产持平，企业也没有在设备上的实际投资支出。”他补充道，“最终经济增长取决于消费者和政府。两者相加，平均可以带来2%的增长。