近期铁矿石市场大事

中钢协：1月下旬重点统计钢铁企业钢材库存量1219.92万吨

中钢协数据显示，2024年1月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1219.92万吨，比上一旬（即1月中旬）减少315.53万吨、下降20.55%；比上月同旬减少16.03万吨、下降1.03%；比去年同旬减少428.78万吨、下降26.01%；比前年同旬增加148.34万吨，下降10.84%。

中钢协：1月下旬重点统计钢铁企业共生产粗钢2218.24万吨

中钢协数据显示，2024年1月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2218.24万吨、生铁1957.85万吨、钢材2164.31万吨。其中，粗钢日产201.66万吨，环比下降3.69%，同口径比去年同期增长1.48%，同口径比前年同期增长0.15%；生铁日产177.99万吨，环比下降6.00%，同口径比去年同期下降1.61%，同口径相比前年同期增长1.98%；钢材日产196.76万吨，环比下降2.90%，同口径相比去年同期增长2.62%，同口径相比前年同期增长1.61%。

SMM：高炉检修带来的铁水影响量为176.69万吨， 环比上周检修影响量减少9.66万吨

从SMM进口利润看，进口矿利润小幅增加；从基本面看，据统计，本周（2月3日至2月9日），高炉检修带来的铁水影响量为176.69万吨， 环比上周检修影响量减少9.66万吨。下周（2月10日至2月16日）高炉检修带来的铁水影响量为169.0万吨，环比本周将减少7.69万吨。未来铁水产量依旧有上升空间，而海外发运量有所下滑，铁矿石基本面矛盾不大,预计铁矿石价格春节前维持弱稳运行，进口矿利润或将偏弱震荡运行。

中国47港铁矿石到港总量2481.6万吨，环比增加30.8万吨

1月29日-2月4日中国47港到港总量2481.6万吨，环比增加30.8万吨；中国45港到港总量2472.3万吨，环比增加162.9万吨；北方六港到港总量为1416.4万吨，环比增加322.5万吨。（Mysteel）

澳洲巴西铁矿发运总量2325.3万吨，环比增加32.4万吨

1月29日-2月4日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2325.3万吨，环比增加32.4万吨。澳洲发运量1613.5万吨，环比减少106.8万吨，其中澳洲发往中国的量1357.0万吨，环比增加46.8万吨。巴西发运量711.8万吨，环比增加139.1万吨。

铁矿石期货产业链一览

据五矿期货研报，铁矿石在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

从产业链上游来看，铁矿石几乎只作为钢铁生产原材料使用，是钢铁生产最重要的原材料之一，生产1吨生铁约需要1.6吨铁矿石，铁矿石在生铁成本中占比超过60%。上游供给主要依靠进口（进口占比超过80%），其中巴西和澳大利亚为重要供给方；国内铁矿石（10%-20%）主要分布在辽宁，河北，四川，山西，内蒙古等地，而其中辽宁鞍山矿区是最终要的供给方。

从产业链下游来看，下游需求主要是来取决于钢厂；终端消费需求主要包括房地产、基建、机械和汽车等，一般来说华东与华南地区是中国钢材需求的主要区域。

通常来说，下游需求旺季主要是3-6月和9-11月，而1-2月则属淡季。其中房地产有“金三银四”和“金九银十”关键时期。

铁矿石基本面分析角度

据五矿期货研报，分析铁矿石基本面要从以下五个角度来看：

①国内宏观经济：房地产、基建等主要行业决定铁矿石需求。

②供给：中国超过八成铁矿石需要进口，其中四大矿山：巴西的淡水河谷（VALE），澳大利亚的力拓（RIO），必和必拓（BHP）以及福蒂斯丘（FMG）决定了而主要产量。

③需求：以日均铁水产量和港口疏港量为主，日均铁水产量是最直接可以体现钢厂当前对于铁矿石的需求水平，而疏港量则是体现现货市场的成交情况，从疏港量的高低可以较为准确的判断出钢厂的采购积极性。

④库存：以铁矿石的钢厂库存和港口库存为主，关注一些特殊时间点的钢厂补库动作，比如国庆前后，春节前后等，大幅的补库行为会极易拉动矿价上涨。而铁矿石港口库存则是关注它位置所处的绝对水平和相对水平，一般来说港口库存低位或者说是在去库过程中，比较容易支持矿价上涨，反之亦然。

⑤价差：铁矿石价差主要由高低品价差、基差和近远月价差。当中高品价差开始扩大，那么就可以推测出当前钢厂利润丰厚生产积极性旺盛，钢厂更倾向于采购高品矿；而中低品价差开始缩小，那么就可以推测出当前钢厂利润微薄甚至亏损，使得他们更加倾向于采购低品矿。铁矿石基差水平的高低，是企业进行套期保值或者基差交易的重要依据。

近远月价差在一定程度上可以体现市场交易者对未来铁矿石价格的看法，比如近强远弱，就表明市场不看好未来铁矿石价格。

铁矿石价格特点

据五矿期货研报，铁矿石价格有以下三个特点：

①铁矿石在发生大行情的时候，是受到了其他因素的影响，比如矿难。而钢厂利润则是决定这波行情铁矿石价格上下限的重要参考依据。在钢厂利润水平相对较高时，铁矿石价格更容易上涨，在钢厂利润水平相对较低时，铁矿石价格上涨阻力就比较大。

②在铁矿石处于行情上涨或者下跌趋势中，周四的钢联库存数据很难对价格走势造成较大影响。而在处于行情震荡期间，周四的钢联库存数据若有超出市场预期的表现，更容易造成价格波动。

③当国家出台重大行业政策或者发生突发性事件时，对铁矿石价格的影响往往会大于基本面。短期行情或处于相对不理性的状态。

期货市场概况

截至2月7日15点收盘，大商所铁矿石期货多数上涨，其中主力2405合约涨1.12%，报收944元/吨。

机构持仓龙虎榜

前20席期货公司持仓数据显示：铁矿石期货主力合约今日净持仓27732手，处于净多头状态，较前一交易日的26796手有所增加。前20席多头减持6353手，前20席空头减持6981手。值得注意的是，位列前五多空共减仓5537手，其中多头减仓4361手，空头减仓1176手

机构研报对于铁矿石期货的深度解读

中信建投期货：若下游需求或宏观预期好转，可考虑右侧逢低布局05合约多单的机会

节后重点关注市场需求及宏观预期导向。节后市场即将迎来三月两会以及“金三银四”的下游传统需求旺季，叠加发运季节性回落、钢厂高炉复产及两会政策预期，将对铁矿价格构成一定支撑。然而旺季需求表现往往低于市场预期，并且目前市场情绪较为悲观，已然在定价三月份下游需求低迷的预期，但节后铁水需求仍有较为明确增量空间，博弈或进一步加大。从供需格局来看，节后铁矿市场供需趋紧，库存仍然偏低，基差处于近年同期高位，若下游需求或宏观预期好转，可考虑右侧逢低布局05合约多单的机会。

钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量环比走强，铁矿石补库延续，尚未看到超预期表现，矿价目前为止不建议追高操作，港口累库后目前同比依然偏低，基本面对于铁矿价格仍存一定支撑。市场对于未来供需的演变分歧较大，一方面主流矿近期有年底发运冲量态势，港口库存后期累积向上的概率较大，铁矿预计高位震荡运行。

新湖期货：若后续“节后复产"逻辑抢跑，建议多单平仓过节

宏观方面，昨日证监会依法暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结，股市受政策提振大幅反弹，午后铁矿跟随小幅高开，但是淡季基本面难以配合大涨，整体延续区间震荡行情。综合来看，节前黑色自身缺乏驱动，铁矿石主要跟随政策及情绪震荡，若盘面继续摸底可考虑逢低轻仓试多；若后续“节后复产"逻辑抢跑，建议多单平仓过节。

迈科期货：铁矿短期或有小幅反弹

Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量13130.79万吨，环比上周一增加187万吨。基本面上低库存已得到根本性缓解，港口库存随不及过去两年同期，但结合钢厂情况来看，整体库存已显著好于去年同期。后续应重点关注节后钢材产出的实际情况，而据中国物流与采购联合会发布，2024年1月份全球制造业PMI为49.3%，较上月上升1.3个百分点。全球制造业的好转也预示今年钢材及铁矿的需求或有相对较好表现，短期或有小幅反弹。

未来关注的风险因素

1. 国外生产及出口销售；

2. 澳洲巴西19港铁矿发运总量；

3. 日均铁水产量情况；

4. 中国47港铁矿石到港总量；

5. 房地产供销比情况；

6. 废钢成交情况；

7. 国内外宏观经济的影响；

8. 下游成交情况。