近期纯碱市场大事

纯碱延续累库，周增8.75%

截止到2月22日，本周国内纯碱厂家总库存74.85万吨，环比增加6.02万吨，增幅8.75%。其中，轻质库存38.37万吨，重质库存36.48万吨。节后纯碱厂家库存继续攀升，当前库存升至历史中高位水平，同比增幅155.90%。（隆众资讯）

远兴能源：阿拉善天然碱项目一期第三条生产线已基本达产，第四条生产线已投料

有投资者在互动平台提问，有传闻说阿拉善一期三线在春节期间满负荷达产，请问是否属实？另外我们有没有出口印度的订单？远兴能源回复称，阿拉善天然碱项目一期第三条生产线已基本达产。公司纯碱产品暂未有出口印度订单。另外还表示第四条生产线已投料。公司未开展纯碱期货相关业务。

纯碱期货产业链一览

据郑商所研究，纯碱在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

从产业链上游来看，在没有工业生产方法之前，人们采用天然碱法从天然碱湖或者含碱的植物灰中提取出碱。随着工业进步，有更多的技术参与合成碱的制作，氨碱法和联碱法是比较流行的两种方法，前后涉及到原盐、石灰石、合成氨这三种原料。

从产业链中游来看，制碱需要用到动力煤、天然气等燃料，制成的碱根据密度的不同，分为轻碱和重碱，重碱是在轻碱生产出后再次加工制成的，两者呈现不同的物理状态。前者密度更小，呈白色结晶粉末状；后者密度更高，呈白色细小颗粒状，两者作用于不同的下游产业。

从产业链下游来看，纯碱作为重要的化工原料之一，主要用于建材、化工生产、印染冶金、食品加工四大领域，其中轻碱主要用于日用纯碱、洗涤剂和食品行业，而重碱主要用于平板纯碱的生产。通过联碱法制碱的过程中，会提炼出副产品氯化铵，是一种化学肥料，也可用于电池制造、电镀、印染等。

我国是世界仅有的三种方法并存生产纯碱的国家。天然碱法在我国使用占比仅为6.1%，主要集中在河南等地的天然资源区;氯碱法在我国使用占比为46.2%，主要集中在渤海湾周边靠近大型盐场及青海地区;联碱法的使用在国内占比约47.4%，主要集中在西南、华南地区。我国全国纯碱企业众多，分布在全国各地，只有吉林、西藏、江西、贵州和海南几个省份没有纯碱企业。

期货市场概况

截至2月22日15点收盘，郑商所纯碱期货主力2405合约涨0.05%，报收1852元/吨。

纯碱现货市场

据隆众资讯，上午，国内纯碱市场无明显波动，延续弱势，市场成交不温不火。碱厂装置运行相对稳定，企业库存呈现小幅增加，新订单接收一般。下游需求较为疲软，观望情绪浓郁，成交稀少。

机构持仓龙虎榜

前20席期货公司持仓数据显示：纯碱期货主力合约今日净持仓-41927手，处于净空头状态，较前一交易日的-40278手有所增加。前20席多头增持1893手，前20席空头增持4855手。值得注意的是，位列前五多空共增仓1579手，其中多头增仓2811手，空头减仓1232手。

机构研报对于纯碱期货的深度解读

创元期货：纯碱高位区间震荡

传远兴设备故障影响1000吨产量，偏松的格局延续，进口碱有一船到港，2月份仍有进口预期。现货依然在下跌，宽松背景下垒库预期较足，高利润在供需转松时预计不可维持。从估值来看，高成本产能无法被完全替代，成本端支撑依然有效，下方关注成本变化。整体依然看高位区间震荡。

中粮期货：纯碱熊长牛短的格局基本已经定调

纯碱行业的供给压力逐步显现，在需求支持空间有限的情况下，库存又在逐渐爬坡，未来行业自救或许只能靠降价去库存，但天然碱的优势过于巨大，对其他工艺来说就像个无底洞，若需求端无太多惊喜表现，行业大概率会迎来一批老装置的集中出清。而在中短期行业不出现集中出清的情况下，期货端操作而言，纯碱熊长牛短的格局基本已经定调，价格中枢和每一轮的上方顶部会越来越低，空头会获得战略性的胜利，赢得方向；多头则更多只能靠打游击，获得阶段性胜利。

华泰期货：纯碱价格重心继续下移，目前盘面贴水较大

受局部雨雪天气影响，企业出货一般，库存有增加趋势。整体来看，纯碱下游需求不积极，采购相对谨慎，供需逐步向宽松转换，库存有持续增加趋势。考虑到长期纯碱产能投放仍面临过剩，价格重心继续下移，目前盘面贴水较大，建议谨慎参与。

西南期货：预计纯碱期货短期内偏弱

纯碱供强需弱，基本面偏宽松，价格承压。市场需求等待货运恢复及下游企业开工，但累库速度过快，历史中位库存消化需要时间，预计短期内偏弱，但需警惕触及氨碱成本线后反弹回温可能。

未来关注的风险因素

1. 纯碱库存情况；

2. 房屋销售情况；

3. 浮法纯碱生产利润情况；

4. 纯碱冷修情况；

5. 下游新兴产业投产不及预期；

6. 宏观政策情况；

7. 库存消费比；

8. 纯碱厂家产销率情况，

9. 纯碱装置复产进度。