尽管投资者还在等待美联储主席鲍威尔的讲话和关键就业数据对利率前景提供进一步指导，但对6月份首次降息的信心和对地缘政治风险的担忧持续支撑黄金上行。现货黄金周二美盘前短线拉升，站上2140美元/盎司，创下历史新高，日内涨超1%，但随后有所回调。现货白银站上24美元/盎司，为1月2日来最高水平。

COMEX最活跃黄金期货合约北京时间3月5日21:34--21:35一分钟内买卖盘面瞬间成交3035手，交易合约总价值6.52亿美元。

COMEX最活跃白银期货合约北京时间3月5日21:37--21:38一分钟内买卖盘面瞬间成交884手，交易合约总价值1.07亿美元。

在货币宽松预期、地缘政治紧张局势和股市回调风险的共同推动下，金价在过去五个交易日上涨了近100美元。这一波动幅度令一些市场观察人士感到惊讶，他们表示这可能部分是由追涨杀跌的动量投资者推动的。

盛宝银行大宗商品策略师奥勒·汉森（Ole Hansen）表示，上周五疲软的美国制造业数据表明，股市调整的风险不断上升，这可能已经说服一些投资者从股票转向黄金。

尽管美联储转向的时机仍不确定，但自2月中旬以来，有迹象表明美联储降息的时机越来越接近，这为黄金提供了支撑。掉期市场显示6月份降息的可能性接近60%，高于上月初的情况。较低的借贷成本通常对贵金属有利，因为贵金属是无息资产。

然而，各种不确定性也促使一些分析师质疑金价近期大幅上涨的可持续性。

实际上，截至3月4日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust的持仓量较上一年下降了10%。德国商业银行称：“2020年疫情以及两年后俄乌冲突给黄金ETF带来的资金流入都已逆转。鉴于黄金ETF遭遇持续抛售，金价的坚挺出乎意料。”

德国商业银行大宗商品研究主管Thu Lan Nguyen表示：“我们认为反弹很脆弱。如果未来几天因获利回吐而出现小幅向下调整，我们不会感到惊讶。”

未来几天的一系列的宏观经济催化剂可能会给金价带来更多波动。经纪商ActivTrades分析师Ricardo Evangelista表示，对全球经济前景、地缘政治紧张局势的担忧，以及对更早降息的预期转变，都推动了黄金需求增加，但美国利率是影响金价的主要风险因素。

Evangelista称，“潜在的上行空间受限于围绕美联储放松其限制性货币政策计划的不确定性。在这种背景下，本周公布的数据，包括美国服务业PMI和就业数据，以及鲍威尔在美国国会的证词，将受到交易员的密切关注，可能会相应地影响金价。”

就地缘政治风险而言，黄金将因为避险资产的地位而受到青睐。一方面，中东紧张局势仍在不断升级。另一方面， 年底的美国总统大选也是一个潜在的不稳定因素。

值得注意的是，如今经通胀调整后的金价仍低于往年的峰值。自21世纪之初以来，金价已上涨超过600%，但经通胀调整后仍低于1980年1月触及的850美元高点，后者相当于今天的3000多美元。