GoldSeek.com总裁彼得·斯皮纳（Peter Spina）表示，由于通胀压力不断增大，黄金价格持续上涨。他说：“我们正在重新陷入通胀浪潮。你可以亲眼看到通胀正在实时形成。”

一系列大宗商品的价格也在上涨，截至上周四，作为大宗商品市场投资基准的标普GSCI指数今年迄今已上涨近8%。油价最近攀升至五个月高点。可可期货飙升引发人们对潜在巧克力危机的担忧。白银、铜和牲畜期货今年迄今均有所上涨。

美国银行资产管理公司高级投资策略师罗布·哈沃斯（Rob Haworth）表示：“近期大宗商品价格的走强可能表明通胀存在一定的​​韧性，这将在短期内支撑金价。”鉴于标普500指数（SPX）和纳斯达克100指数（NDX）接近历史高点，投资者可能还在寻求“分散股票投资风险，因为市场的集中度较高”。

哈沃斯表示，尽管由于近期汽油、原油和铜价格的走强，导致通胀压力看起来似乎“有些棘手”，但通胀不太可能出现大幅复苏。

相反，斯皮纳认为，黄金正在“嗅到”大宗商品价格上涨的气息，并发出有关通胀卷土重来的“警告信号”。“投资者应该注意，”他说。

美联储也意识到抗通胀前景艰难？

美联储上周发布的政策声明是最新推动金价上涨的因素。

道富环球投资管理公司首席黄金策略师乔治·米林-斯坦利（George Milling-Stanley）表示，上周联邦公开市场委员会（FOMC）会议最明确的信息之一是，美联储最青睐的通胀指标——核心PCE仍远高于2%的目标水平。

他指出，最新的核心PCE数据是2.8%，而美联储将今年年底的预期从2.4%上调至2.6%。这意味着，在美联储看来，通胀“仍将居高不下”。

米林-斯坦利表示，美联储还将2025年的降息次数从4次下调至3次。“在这种情况下，我预计黄金将表现强劲。”

与此同时，他说道，大宗商品价格的普遍上涨正导致通胀持续升温，“其速度令美联储感到不安”。

“美联储发现自己处境艰难，它不想长期维持高利率，以免对经济和劳动力市场造成严重损害。同样，它不想在通胀率仍高于目标的情况下过早开始放松政策。”，米林-斯坦利解释道。

坏消息和好消息都在推动黄金上涨

通胀具有“粘性”有助于支撑金价。

莫伊表示，虽然对冲通胀是持有黄金的原因之一，但这并不是影响金价的唯一因素。他指出，推动金价上涨的一个“被低估的主要驱动因素”是，中国买家的需求增加。

斯皮纳称，中国对黄金的需求“令人难以置信”，而且不仅仅是中国央行对黄金的需求。他说，年轻的中国黄金买家正在“涌入贵金属市场”。目前没有一种可以与美元竞争的货币，市场上唯一真正的选择就是黄金，“当国际大国之间的信任破裂时，黄金就是最受信任的货币。”

俄乌冲突等地缘政治紧张局势也令人担忧。斯皮纳表示，由于以色列和哈马斯的战争影响了红海和阿曼湾的航运，以及伊朗的不断深入介入，全球石油供应面临的风险仍然较高，一旦成真，这将对通胀和经济衰退产生重大影响。

然而，莫伊表示，坏消息并不是推高金价的唯一因素，好消息也有助于推高金价。美国国债收益率下降、美联储暗示今年仍计划降息以及美元走软的预期可能会推高金价。

莫伊表示：“现在可能发生的情况是，推动金价上涨的大多数因素，无论是好消息还是坏消息，都在发挥作用。”

金价真的是一个很好的通胀指标吗？

问题是，金价的上涨真的能给通胀前景带来启示吗？

投资研究公司Ned Davis Research的首席全球宏观策略师约瑟夫卡利什（Joseph Kalish）在一份报告中写道，虽然黄金价格上涨可能对一些投资者来说反映了通胀问题，但他认为事实并非如此。

他指出，美元走弱、新兴市场央行购买以及地缘政治不确定性加剧才是金价上涨的原因。“通胀预期没有太大变化，仍保持稳定，”他说，“我认为（黄金上涨）并没有告诉我们太多有关通胀前景的信息。”

他认为，美联储降息能通过削弱美元和支持全球需求来支撑大宗商品。但如果美联储不降息，大宗商品“也不应该大幅上涨，或者回落。”