雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）公司首席投资官Larry Adam详细阐述了近期通胀飙升的四个暂时性原因，并表示美联储今年仍会降息三次。

今年以来一系列强于预期的通胀报告颠覆了市场对美联储今年可能采取的路径预期。

年初时，市场预计美联储在2024年将最多降息七次，但随着3月份高于预期的通胀报告出炉，这一数字已减少到不足两次。然而，雷蒙德·詹姆斯公司首席投资官Larry Adam认为，通胀即将回落，且美联储今年至少会降息三次。

以下是Adam坚信最近的通胀回暖并非像1970年代那样开启新一轮上升趋势的四个理由：

经济增长将开始放缓

尽管将继续避免衰退，但根据Adam的观点，他认为美国经济不太可能像过去两年那样强劲增长。

Adam指出，小企业乐观指数已降至2012年以来的最低水平。此外，报告销售疲软的企业比例跃升至近三年来的最高水平。

同时，2024年前三个月美国通胀的反弹也导致其利率反弹，抵押贷款利率回升至7%以上，信用卡利率逼近历史高位。这些高利率应会抑制消费支出。“再加上劳动力市场的软化、储蓄减少、信用卡余额高企和违约率上升，表明消费者支出的增长势头应开始放缓，但不会崩溃。这可能导致未来两个季度GDP增长率低于1%。”Adam说。如果经济放缓，那么通胀也将放缓，这将给美联储更多信心开始降息。

劳动力市场状况将逐步缓解

虽然月度就业报告表现稳健，但Adam表示，“有迹象显示未来劳动力市场状况将转弱”。

ISM制造业和ISM服务业指数中的就业子行业近期出现收缩，小型企业在过去几个月也减少了招聘计划。

Adam提到，在最新的NFIB调查中，小企业的招聘计划下降至2020年5月以来的最弱水平，并补充道临时工的下滑趋势已持续一年以上。“虽然大规模失业的可能性不大，但这些指标表明劳动力市场可能会软化，从而抑制工资上涨并削弱消费支出。”Adam说。

领先指标预示价格下跌

据Adam介绍，预测通胀的前瞻性指标显示总体下行趋势依然稳固。

策略师强调，ISM服务业指数中的“支付价格”子行业已降至2020年3月以来的最低水平，表明服务业价格应开始下跌。与此同时，随着供应链继续正常化，商品价格应保持低迷。“这一点，加上亚马逊更多的‘销售活动’以及汽车需求放缓，预示着商品领域的进一步折扣，使我们有信心认为价格上涨不可能大幅加速。”Adam说。

实时通胀指标显示急剧下降

尽管美国政府官方数据显示租金和二手车价格居高不下，但实时指标显示出明显较低的价格。政府指标最终应会与实时价格指标同步，预示着未来将进一步反通胀。

Adam表示：“如果我们用这些实时指标替换CPI中的组成部分，CPI的同比涨幅将低于2%！关键在于，当CPI与这些更实时的指标趋于一致时，通胀压力将显著减弱 ，反通胀现象将大量显现。”