美联储在预测和公众沟通方面陷入了一种愈发局限的模式，尤其是在美国经济屡次带来意外的情况下，这种局限性更为明显。问题不在于预测本身，尽管它们经常出错，而在于它的预测未能提供合理的预测范围，比如上个月刚公布的利率展望在潜在的通胀浪潮中已经显得过时。

一种日益受到关注的替代方法称为情景分析，它涉及强调基线预测面临的一系列可信风险，以及央行可能的应对措施。这种策略在经济高度不确定的时期尤其有用。

达特茅斯学院教授安德鲁·莱文（Andrew Levin）表示：“美联储迫切需要将情景分析纳入其公开沟通中。”莱文曾是前美联储主席伯南克的主要顾问，他将情景分析描述为“货币政策的压力测试”。

伯南克本人也提出类似的主张。他在本月为英国央行发布的一份报告中建议英国央行采取这种做法。瑞典央行已经利用情景分析来考虑不同的政策路径。

伯南克在其对英国央行预测方法的评估中写道，公布中心预测以及替代情景意味着“公众将能够对反应机制得出更清晰的推断，从而更好地预判未来的政策行动”。

在当前这种经济高度不可预测的时期，全方位的观点就显得更为重要。例如3月份，美联储19位官员中有9位预计2024年将降息不多于两次，这一看法随着最新通胀数据的出炉突然变得更加有可能实现。美联储主席鲍威尔反复强调，美联储最终对利率的决定将取决于数据。

外媒首席美国利率策略师伊拉·泽西（Ira Jersey）表示，如果市场没有对美联储官员在“炽热经济”情景下如何调整利率路径的感知，“任何展望的变化都会造成更大的波动性”。他说：“美联储如何评估这些潜在结果可能是宝贵的信息。”

美联储经济学家确实为政策制定者提供了情景分析，但它们是由模型产生的，没有反映决策者们在利率设定上的预期，并且它们有五年的滞后期。

投资公司D.E. Shaw Group的经济研究主管克里斯·道西（Kris Dawsey）表示：“从美联储决策者的角度看，传达基线结果可能更为整洁，但问题是，‘最有帮助的做法是什么？’我认为过于突然地改变他们在利率路径上的沟通方式是有成本的。”

道西的分析显示，纽约联储发布的经济预测所显示的结果范围比二战以来的历史记录所暗示的要更狭窄。

道西表示，根据历史规律，明年美国经济增长超过3%的可能性略低于一半。这是投资者和美联储官员都必须讨论的风险。

前美联储理事会高级顾问、杜克大学教授艾伦·米德（Ellen Meade）说：“无法回避的事实是，政策制定者正在规划单一的政策路径，他们需要一个模式性的展望。”

至少一些现任美联储官员似乎对这种做法持开放态度。克利夫兰联储主席梅斯特称自己是“情景分析的粉丝”。

摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）表示，美联储在公开沟通实践的创新方面往往行动迟缓，但伯南克对英国央行的评估可能会激发更多关于如何谈论利率路径概率和替代情景的思考。

而且时机可能也很有利，美联储官员今年晚些时候将启动另一轮政策框架评估，此前他们在2019年和2020年进行了首次此类评估。

费罗利说：“我认为美联储将会回到（情景分析）这边。”