据凯投宏观（Capital Economics）预测，人工智能引发的美股泡沫将在2026年破灭。

该研究公司表示，受投资者对人工智能的兴奋所驱动的股市泡沫将推动标普500指数（SPX）到2025年升至6500点，其中科技股将领涨。但从2026年开始，随着利率上升和通胀率上升开始拖累股票估值，美股涨势应该会急剧减弱。

凯投宏观分析师Diana Iovanel和James Reilly表示：“最终，我们预计未来十年的股票回报率将低于前十年。我们认为股市长期以来的优异表现可能会结束。”

Iovanel和Reilly对美股的悲观预测在某种程度上是违反直觉的。但他们指出，人工智能的日益普及将在生产率提高的推动下推动经济增长。这种经济刺激应该会导致通胀率高于大多数人的预期，同时也会导致利率上升。

更高的利率和通胀最终对股市来说是个坏消息，近期的股市下跌就证明了这一点，这轮下跌是由3月份意外火爆的CPI通胀报告引发的。

“我们怀疑泡沫最终将在明年年底后破裂，从而导致估值调整。毕竟，同样的事情在20世纪90年代末和21世纪初的互联网泡沫以及1929年的大崩盘期间都曾出现过。”Iovanel和Reilly表示。

股市泡沫的潜在破裂将导致未来十年债券的回报率高于股票。

凯投宏观在谈到固定收益市场时表示：“随着政府债券收益率稳定在更高水平，我们预计回报将更加强劲。”

凯投宏观预测，从现在到2033年底，美股年均回报率仅为4.3%，远低于剔除通胀因素后7%左右的长期平均回报率。与此同时，该研究公司表示，预计美国国债同期回报率为4.5%，略高于股票。这些预期回报率与过去10年美股13.1%的平均年回报率形成鲜明对比。

Iovanel和Reilly表示：“美国例外论可能在未来几年结束。”

但两位分析师认为，他们的预测存在一个重大风险，那就是难以准确把握股市泡沫见顶的时间，以及泡沫的破灭可能持续多久。Iovanel和Reilly写道：

“人工智能引发的股市泡沫何时以及如何破裂是我们预测的一个关键风险。特别是，一个下行风险是泡沫破裂的后果会持续超过一年，就像互联网泡沫之后的情况一样。”