最近几周，滞胀的幽灵令市场恐慌，并使分析师紧张不安，但就目前而言，美国经济似乎已经避开了这一危险。

上周五公布的美国4月非农就业报告显示，美国上月新增17.5万个就业岗位，远低于市场普遍预期的23.8万个。此外，平均时薪意外下降至0.2%。

这些数据完美地驳斥了美国经济将进入“滞胀”的说法。新增就业没有弱到足以表明美国经济即将放缓，但也没有强到足以支撑美联储的“更高更久”。由于劳动力成本上升是滞胀的一部分，平均时薪的下降也预示着美国经济可能在一段时间内避免增长乏力。

早些时候公布的美国最新GDP数据显示，经济增速较前几个季度大幅放缓，同时核心通胀数据居高不下，这为滞胀敲响了警钟，滞胀指的是在经济降温的情况下，通胀仍然居高不下。

滞胀风险的上升也引起了华尔街的注意。摩根大通首席策略师Marko Kolanovic就是其中之一，他指出，这种情况可能会挑战美国软着陆的希望。

考虑到上世纪70年代美国经历的上一次滞胀，这种担忧当然是有道理的。在那个时代，美国饱受高通胀、经济衰退和股市疲软的困扰。根据美国银行的数据，在GDP报告公布后的一周内，媒体上与滞胀相关的头条新闻飙升至两年来的最高水平。

不过，上周五的非农就业报告在一定程度上缓解了市场的这种担忧。安联首席经济顾问、顶级经济学家Mohamed El-Erian上周五在接受采访时表示，上周五的数据是一份“将令美联储和市场满意的金发女孩报告”。受此影响，股市走高，市场对美联储的降息押注回升。

然而，如果这份报告的表现更弱，情况将完全不同。4月的非农就业数据虽然有所疲软，但仍高于滞胀门槛，缓解了此前的担忧，避免了市场可能出现的抛售。

根据美国银行的Michael Harnett的估计，如果美国4月份新增就业人数少于12.5万，平均时薪比一个月前高出0.4%，这只会加深美国经济陷入滞胀的前景。Harnett称，如果发生了这种情况，美股遭到抛售的可能性很高。

在非农数据公布后，富国银行经济学家表示，美联储仍有可能在9月开始降息，称这些数据“表明就业市场仍然紧张，但远不如一两年前那么火热”，“这应支持通胀进一步放缓”。

5月份的非农就业数据将在下次利率决议前公布，此外，6月12日的会议前还将公布大量通胀数据。富国银行表示，虽然6月降息的可能性不大，但“我们对9月会议首次降息的基本预期仍然坚定不移”。