华泰期货每日交易内参资料,
涵盖黄金、原油、黑色系、农产品、有色金属五大板块,
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宏观&大类资产
注:宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同
宏观大类及商品:复苏叙事面临考验 关注农产品轮动的可能
策略摘要
商品期货:关注有色(铜、铝、锌)、养殖(豆菜粕、生猪)等结构性买入套保机会;股指期货:买入套保。
航运:近月合约支撑仍较强,远月合约可关注正套操作
■风险
下行风险:欧美经济超预期回落,原油价格大幅下跌,船舶交付超预期,船舶闲置不及预期,红海危机得到较好处理
上行风险:欧美经济恢复,供应链再出问题,班轮公司大幅缩减运力,红海危机持续发酵引发绕航,大规模战争爆发
金融期货
国债期货:避免前紧后松,国债或继续承压
策略摘要
3月以来国债期货维持高位震荡的状态。从宏观资产的角度而言,利率债发行节奏的偏慢降低了供给端的压力;而从宏观负债的角度而言,尽管市场再次热议央行直接购买国债,但是货币政策在2月降息后总体维持“稳健”的操作,降低了需求扩张的压力。
■ 策略
单边:2406合约谨慎偏空
套利:关注5月收益率曲线阶段性陡峭(+2×TS2406-1×T2406),为曲线扁平(+1×T2406 -2×TS2406)创造新的空间
套保:关注流动性压力对冲,空头可采用2406合约适度套保。
■ 风险
流动性快速收紧风险
能源化工
原油:挤出地缘政治溢价,关注旺季需求支撑
■策略
单边布伦特区间75至90,基本面矛盾并不突出,地缘政治驱动转弱,伊以冲突影响有限,前期空单继续持有。
■风险
下行风险:俄乌局势缓和,巴以达成停火协议,宏观尾部风险
上行风险:产油国突发性断供,欧美对俄罗斯、伊朗制裁显著收紧
有色金属
贵金属:通胀数据超预期 贵金属高位震荡
总体而言,目前美国方面通胀数据超预期,不过5月议息会议在一定程度上打消了市场对于美联储继续加息的担忧,美元出现回落。在未来,若利率见顶仍为大势所趋,但通胀继续走高,那么实际利率展望则仍然向下,因此贵金属仍然建议以逢低买入为主,不过需要留意多头获利了结从而对价格形成打压的风险。Au2406合约可在540元/克-545元/克间逢低买入。Ag2406合约可在6,750元/千克-6,800元/千克。
■ 策略
黄金:谨慎偏多
白银:谨慎偏多
套利:逢低做多金银比价
期权:卖出看跌(Au2406@539元/克;Ag2406@6,730元/千克)
■ 风险
加息预期再起
获利多头了结离场
持续加息引发大规模流动性风险(关注SOFR-OIS利差以及ON RRP账户余额)
锡:供应端干扰仍存 锡价仍有较好展望
■ 策略
单边:谨慎偏多
套利:暂缓
期权:暂缓
■ 风险
终端需求持续低迷
高利率环境维持过长时间
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