华泰期货每日交易内参资料,
涵盖黄金、原油、黑色系、农产品、有色金属五大板块,
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宏观&大类资产
注:宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同
宏观大类:农产品轮动初显
策略摘要
商品期货:有色、芳烃系化工(EB、PX、TA)、养殖(豆菜粕、生猪)买入套保;
股指期货:买入套保。
■ 风险
地缘政治风险(能源板块上行风险);全球经济超预期下行(风险资产下行风险);美联储超预期收紧(风险资产下行风险);海外流动性风险冲击(风险资产下行风险)。
航运:近月合约韧性较强,集运期货持仓持续上升
■风险
下行风险:欧美经济超预期回落,原油价格大幅下跌,船舶交付超预期,船舶闲置不及预期,红海危机得到较好处理
上行风险:欧美经济恢复,供应链再出问题,班轮公司大幅缩减运力,红海危机持续发酵引发绕航
金融期货
股指期货:沪指继续收红
单边:IH2409、IM2409买入套保
■风险
若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级,股指有下行风险
国债期货:4月外汇储备降低,国债持续震荡
策略摘要
单边建议关注稳增长预期下的机会;套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会;套保建议关注长久期品种。
■策略
单边:2406合约谨慎偏空。
套利:关注宏观政策预期差对收益率曲线创造的扁平空间(+1×T -2×TS)。
套保:关注流动性压力对冲,空头可采用2406合约适度套保。
■风险提示
流动性快速收紧风险。
能源化工
原油:中国第二批成品油出口配额下发
■策略
单边布伦特区间75至90,基本面矛盾并不突出,地缘政治驱动转弱,伊以冲突影响有限,前期空单继续持有。
■风险
下行风险:俄乌局势缓和,巴以达成停火协议,宏观尾部风险
上行风险:产油国突发性断供,欧美对俄罗斯、伊朗制裁显著收紧
燃料油:第二批低硫燃料油出口配额正式下发
■ 市场分析
隔夜国际原油延续震荡,燃料油市场波动不大。今年国内第二批低硫燃油出口配额400万吨正式发放,符合市场预期。舟山港方面数据显示,由于4月份国有炼厂定期检修,其低硫燃油可用库存连续第二个月下降至90.6万立方米,较4月下降2.3%。在低硫供应无忧且需求仍无亮点叠加国际油价走弱的背景下,盘面暂时难有单边行情。
■ 策略
单边中性,观望为主
■ 风险
无
液化石油气:多空因素交织,短线还不明朗
■ 市场分析
原油方面,加沙地区停火谈判一波三折,国际油价盘中跌宕气氛,沙特阿拉伯上调对多地区供应的原油官方销售价也支撑市场气氛,欧美原油期货跌后反弹。受此影响,PG价格维持低位震荡状态。部分炼厂近几日停工检修或降负调整,上游供应存在明显减少,对卖方市场形成支撑。民用气需求良好;下游烯烃深加工利润欠佳,需求不足,且开工率下降,导致醚后C4需求减少。短线建议继续观望。
■ 策略
单边中性,短期观望为主;
■ 风险
无
石油沥青:成本端窄幅波动,关注中东局势变化
■ 市场分析
五一期间国际油价下跌,从成本端对沥青现货形成利空;但加沙地区停火谈判陷入僵局引发市场关注。就沥青自身基本面而言,刚性需求整体表现欠佳,目前炼厂利润维持低位,装置开工负荷受到抑制,库存拐点未现,市场驱动有限,短期建议观望为主。
■ 策略单边中性,观望为主;
■ 风险关注地缘政治变化
有色金属
贵金属:地缘因素依然多变 贵金属仍可逢低买入
■ 策略
黄金:谨慎偏多
白银:谨慎偏多
套利:暂缓
金银比价:逢低做多金银比价
期权:卖出看跌
■ 风险
多头持仓获利了结
流动性风险冲击市场
铜:铜价震荡走低 下游采购情绪回暖
■ 策略
铜:谨慎偏多
套利:暂缓
期权:short put @78500元/吨
■ 风险
需求持续寡淡
海外流动性风险
碳酸锂:下游维持刚需采购,锂价继续震荡
■策略
综合来看,供应端扰动减弱,但需求端表现仍较好,锂价短期仍有一定支撑,但长期供应端压力仍在,若盘面给出生产企业较好利润,可在择机在盘面对后期产品进行卖出套保,需要严格按照套期保值规定操作,做好风险压力测试与现货生产准备。对于投机者,短期建议观望或区间操作,需做好仓位管理与风险管控。当前主力合约持仓量较大,后续减仓或对盘面造成较大影响,需关注减仓风险。
■ 风险点
1、 下游成品库存较高,原料库存较低,
2、 锂原料供应稳定情况,矿端到港情况及开工情况,
3、 持仓数量变化及交割情绪影响,
4、 一季度的终端消费和补库情况,
5、 碳酸锂进口情况。
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