周三，投资者将消化美联储在下一次利率决策中将考虑的最重要数据之一：美国4月CPI数据。尽管这一数据仍可能让美联储感到不安，但市场乐观地预计，相较于今年前3个月，4月的通胀趋势可能将变得“明朗”。
市场预计4月整体CPI通胀同比增速为3.4%，较3月份的3.5%略有放缓，环比增速预计将为0.4%，与3月持平。
在剔除波动较大的食品和天然气成本的“核心通胀”上，4月核心CPI同比增速预计将上涨3.6%，较3月份的3.8%有所放缓，环比增速将由3月的0.4%放缓至0.3%。由于住房和保险、医疗等核心服务的成本上升，美国核心通胀率一直居高不下。
美联储主席鲍威尔周二发表讲话时表示，希望通胀在年内有所放缓，但他承认对通胀回落的信心低于之前，并不认为下一步行动可能是加息。他说：
“我预计通胀率将回落至更接近于去年较低水平的水平。我想说，在看到今年头三个月的数据后，我对这一点的信心不像以前那么高了。因此，我们只需要看看通胀数据的结果如何。”
与第一季度高于预期的数据保持一致，美国4月PPI环比增速上涨0.5%，几乎是市场预期的两倍，同比增长2.2%，为一年来的最高水平。
安联贸易北美公司（Allianz Trade North America）高级经济学家Dan North表示。“CPI数据将是本月最重要的数据（不包括非农就业数据），因为通胀继续超出预期。”他补充称，即使该报告接近共识预期，也将“不足以让美联储在9月前考虑降息”。
事实上，金融市场已经放弃了对美联储实行宽松政策的希望，将年初预期的至少六次降息降至两次，而且第一次降息不太可能在9月会议之前进行。
华尔街将仔细研究本份CPI报告，寻找通胀状况将持续多久的迹象。最近几天的信心调查显示，消费者对通胀的预期有所上升，美联储认为这是抑制物价压力的关键。
一个关键焦点将是住房通胀，因为其占CPI权重的三分之一左右。美联储官员一直寄希望于租赁市场压力的缓解，并认为2023年出现的强劲反通胀进程将在今年再次出现，但到目前为止，这些迹象都没有出现。
曾在美国劳工统计局和纽约联储担任高级官员的康奈尔大学工业与劳工关系学院资深经济学家Erica Groshen说，“住房通胀放缓得越慢，通胀通向美联储2%目标的道路就越长，我们没有看到房地产市场出现任何大的变化，所以我真的看不出房地产市场的反应与过去有什么不同。”
住房成本的关键组成部分被称为业主等效租金，其3月份同比增长5.9%，低于2023年4月超过8%的峰值，但仍远高于对应核心通胀为2%的水平。
美联储官员早些时候提出了要关注“超级核心通胀”，该指标着眼于不包括食品、能源和住房服务的服务成本，但Groshen表示，这一标准现在可能不再适用。他说：
“美联储在这方面不能落后于形势，这一点非常重要，所以我认为这将使美联储在降低利率方面更加谨慎。我不认为这足以让他们加息，但这可能会让他们更加谨慎。”
不过，在住房通胀之外，其他通胀分项可能会传来好消息。美国银行经济学家Stephen Juneau和Michael Gapen上周在给客户的一份报告中写道，在汽油价格上涨的推动下，能源价格上涨预计将使“整体CPI数据相对坚挺”。他们指出，“好消息是，5月份汽油价格有所下跌，原因是油价上涨面临的地缘政治风险暂时有所缓解。因此，短期内进一步加息的前景已变得不太可能。”
今年3月，美国劳工统计局指出，机动车保险以及机动车维护和维修等核心服务价格大幅上升，但经济学家普遍预计，这种趋势将会逆转。Juneau和Gapen表示，“我们预计4月汽车保险和维修价格涨幅将放缓，3月这两项价格均出现飙升。”
摩根士丹利补充称，除了汽车保险通胀趋弱外，租金和医疗保健领域的通缩趋势也应有所改善。摩根士丹利首席经济学家Diego Anzoategui上周在给客户的一份报告中写道：
“劳动力市场降温，新租赁数据疲弱，表明租金通胀进一步放缓。这几个月和未来几个月似乎是房租上涨的重要月份。我们还预计，在医疗保险价格下降的推动下，医疗保健行业的增长将略有放缓。”
今年以来，美国通胀率一直高于美联储2%的目标。美联储官员将通胀降至2%的道路归类为“崎岖不平”。
值得注意的是，美联储青睐的通胀指标，即所谓的核心PCE物价指数仍然特别具有粘性。3月份核心PCE同比增速稳定在2.8%，与2月份持平，比分析师的预期高出0.1%。
投资者现在预计，2024年美联储将降息一到两次，每次降息的幅度为25个基点，低于今年年初预期的降息六次。芝商所的美联储观察工具显示，截至周二，市场预计美联储在9月会议上开始降息的可能性在50%附近。
除了鲍威尔，本周出场的诸多美联储官员也均稳站在“更高更久”阵营。周一，美联储副主席杰斐逊呼吁在通胀显示出进一步缓和迹象之前保持利率稳定；克利夫兰联储主席梅斯特表示，美联储在等待物价压力进一步缓解的证据之际，维持利率不变是合适的。堪萨斯城联储主席施密德认为，利率可能会在一段时间内保持高位。
蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）利率策略师Ian Lyngen和Vail Hartman表示，如若周三核心通胀率意外上升，其影响“将延续到2024年下半年，因为这将大大推迟美联储降息计划的开始。”“如果第二季度的通胀情况与第一季度一样，那么FOMC可能要到2025年才能降息。”
但值得注意的是，若CPI完全符合市场预测，但也仍将过高，恐难以成为美联储迅速降息的理由。Ameriprise的Anthony Saglimbene表示，“投资者预计通胀率将在4月份放缓。即使幅度很小，市场也在寻找进一步的证据，证明通胀的下行趋势仍然完好无损，而且重要的是，通胀真的没有出现掉头走高的过程。”
然而，摩根士丹利仍然“看好美联储今年将降息三次”。它预计美联储将于9月进行首次降息，随后在11月和12月再降息两次。该行预测说：
“未来的通胀数据将趋于疲软，从2024年下半年开始的反通胀进程将加速，这为美联储提供了所需的信心，即通胀正在持续向目标迈进。
在CPI数据公布前，市场的乐观情绪依旧占优，22V Research进行的一项调查显示，49%的投资者预计市场对CPI报告的反应是“冒险”，而只有27%的投资者表示“避险”。
对于美元，期权交易员一直在积累看空美元的押注。鲍威尔周二重申，加息不太可能是美联储的下一步行动。在这种情况下，交易员可能会重新关注美联储今年的宽松前景，以及美元面临的下行压力。
Ballinger & Co外汇市场分析师Kyle Chapman表示，降温的通胀数据可能点燃美联储夏季降息的希望，从而削弱美元的优势，但风险在于美联储可能需要等待几个月的通胀数据有所改善，才能开始获得放松政策的信心。
美国商品期货交易委员会（CFTC）截至5月7日当周的数据也显示，交易商正在撤出大量看涨美元的押注。包括对冲基金和资产管理公司在内的非商业投机者，目前只持有约240亿美元的押注美元将升值的交易，这是自4月初以来的最低水平。
周三亚盘，黄金波动不大，交易者也在等待CPI数据的出炉，以进行进一步的方向抉择。Capital.com的金融市场分析师Kyle Rodda表示，“目前黄金是依赖于数据的，如果CPI开始放缓一点，这对黄金将是有利的，因为考虑到其目前的韧性，黄金在这一动态方面处于有利地位。但是，如果CPI高于预期，那么这将真正动摇所有市场和降息的信心。”
技术面方面，FXStreet分析师表示，金价走势依然积极。四小时K线图显示，由于黄金保持在关键的100天移动平均线上方，表明其立场依旧积极，14相对强弱指数位于看涨区域60.70的看涨区域，暗示阻力最小的路径是上行。
上行方面，黄金的首要阻力将是在5月10日高点2378美元，任何后续买盘都可能为金价回升至2400美元心理关口附近的下一个主要阻力位扫清道路。若黄金能够果断突破这两大阻力位，金价的下一个目标将剑指2432美元附近的历史高点，而后将是2500美元的整数关口。
另一方面，黄金的关键支撑位将是2325美元至2330美元的区域，此处是下行趋势通道的下限、100天均线和5月13日的低点，若跌破这一水平，黄金恐怕会重回2300美元整数关口，随后是5月2日的低点2281美元。