“我们不会在这些价格下大量回购股票，”摩根大通CEO戴蒙在银行投资者日活动上对与会者表示。

摩根大通CEO戴蒙周一关于股票回购的坦率言论对于企业领导人来说很少见，但应该受到其他企业高管的关注。

在公司的投资者日活动上，戴蒙表示，鉴于摩根大通(JPM.N)股票价格的高企，公司将限制股票回购。

“我们不会在这些价格下大量回购股票，”戴蒙对投资者日的与会者表示。摩根大通的股票在过去一年里上涨了约45%，最近创下历史新高。

“我们的做法非常非常一致，”戴蒙说。“当股票上涨时，我们会少买一些，当股票下跌时，我们会多买一些，”他补充道。

除了沃伦·巴菲特之外，很少有首席执行官公开支持戴蒙的观点。

公司通常不论价格都会回购股票。为什么？首席执行官可能真的相信他们的股票即使在高价时也被低估，或者他们担心减少或取消回购计划对股价的影响。

风险在于支付过高的股票价格。从Charter Communications到赫兹全球控股等公司都曾以远高于当前交易价格的价格回购过股票。

更多公司应该像摩根大通那样，在股价较高时偏爱分红而非股票回购。

戴蒙的评论与公司4月份的财报电话会议上的言论一致，导致摩根大通的股价下跌，股价在当日交易中下跌了4.5%，收于195.58美元。

投资者日活动上的另一个负面消息是68岁的戴蒙暗示他将比之前预期更早离职。“时间表不再是五年了，”他说。

摩根大通一直在适量回购股票，并倾向于通过分红而非股票回购向股东返还现金。摩根大通最近每季度回购20亿美元的股票，约占其5630亿美元市值的1.5%。

公司每年支付的分红（大约130亿美元）比当前每年80亿美元的回购额要多。股息收益率为2.3%，该银行在过去一年中提高了两次派息，现在每季度派发1.15美元的股息。

戴蒙的特立独行的做法最近影响了投资者情绪。在其对摩根大通投资者日的预览中，富国银行分析师迈克·梅奥写道：“我们与之交谈的投资者质疑在首席执行官谈到经济、股市、回购，甚至摩根大通自身股票时，是否应该购买摩根大通的股票。”

长期持有者几乎没有什么可抱怨的。摩根大通的股票在过去五年中表现优于同行和标普500指数，最近交易价格为创纪录的205美元。包括股息在内，该股票在过去五年中的年均回报率为15.6%，而标普500指数为15%，其主要竞争对手美国银行则为9.2%。

摩根大通是自2019年以来少数几家超越该指数的大型银行之一。其股票在过去一年中的回报率为45%，与同行持平。

伯克希尔首席执行官巴菲特采取了与戴蒙类似的做法。

“我们绝不认为伯克希尔的股票可以在任何价格下回购。我强调这一点，因为美国的首席执行官们在股票价格上涨时投入更多公司资金进行回购的记录令人尴尬，而在价格下跌时则投入较少。我们的做法正好相反，”巴菲特在公司2020年的年度信中写道。

伯克希尔调整了其股票回购，在股票价格较低时的2020年和2021年大量回购股票，每年约250亿美元，而最近回购较少。伯克希尔去年的回购总额为92亿美元，今年第一季度为26亿美元。

例如，大型科技股继续强调股票回购。苹果公司最近将其年度回购计划从900亿美元提高到了1100亿美元，受到了投资者的热烈欢迎。目前，苹果公司的股价为191美元，约为当前财年盈利预期的30倍，因此，这1100亿美元是否是苹果公司利润的最佳用途还值得商榷。

在最近的财报电话会议上，苹果首席财务官卢卡·梅斯特里表示，增加的回购反映了“我们对当前和未来业务的持续信心”。

苹果的股息仅为0.5%，每年支付的总股息为150亿美元，仅为股票回购总额的一小部分。可以说，苹果及其一些科技同行，包括Meta Platforms(META.O)和Alphabet(GOOGL.O)，应该在其股票接近历史高位时，将更多资金分配给股息而不是股票回购。Meta和Alphabet在今年启动派息后，现在的股息收益率为0.5%。

股票回购在科技股中非常普遍，似乎不考虑估值。软件公司Snowflake(SNOW.N)，其估值超过150倍收益，有一项20亿美元的回购计划。亚马逊(AMZN.O)亚马逊，其非凡的股票表现尽管没有回购计划。

戴蒙甚至不认同回购相当于向股东返现的观点。“我们不认为股票回购是向股东返现。那是向退出的股东返现。我们想帮助现有股东，”戴蒙周一表示。