本文来自中州期货

1. 《方案》针对有色金属总体有三大要求，一是控产能，二是降能耗，三是发展再生金属。本次政策的直接效果在于，一是直接限制了有色金属冶炼产能的无序扩张，一些原本供应有过剩预期的品种将得到扭转；二是加快相关产能技术改造，淘汰落后产能，加快出清；三是加快推动再生金属行业发展，保障金属原料供应，提高国内冶炼企业议价权。

2. 对于需求端的表述，总结起来是四点，一是要加大光伏、风电建设，提高新能源发电占比；二是加快配电网改造，提高输电能力；三是推进基础设施电气化改造；四是加大力度鼓励新能源汽车发展。新能源渗透率的提高为铜、铝、工业硅等基本金属提供了新增需求，不过需求端的影响更偏中长期，短期对行情影响更大的是供应端的预期。

3. 铜：本轮铜价上涨的主要因素在于缺矿，并不缺冶炼产能，因而限制铜冶炼新增产能，短期对铜供需的实际影响有限，对铜价的实际影响较小；长期来看，新增冶炼产能的控制，将改善国内冶炼厂“内卷抢矿”的现状，缓解原料供应紧张的局面，有利于提高冶炼厂的议价能力。

4. 铝：本次《方案》对电解铝的影响主要集中在情绪方面。一是原料供应的潜在扰动或将增多。目前，国产矿供应不足导致氧化铝提产受限，已经在盘面价格中有所体现。二是电力供应问题的扰动。非化石能源发电量占比提高后，电力市场化改革带来电价上浮的预期，将导致生产成本水平的提高，电解铝生产成本变动将平均达到1350元。

5.氧化铝：氧化铝行业的问题在于建成产能严重过剩。根据《方案》的要求，只能起到限制继续扩产的作用，对于减轻行业建成产能过剩的力度有限。本轮氧化铝行情主要来源于矿端供应不足，短期氧化铝供需偏紧已经体现在价格之中，《方案》本身也只起到情绪催化的作用，对氧化铝短期供需影响有限，后续还是要关注晋豫矿山复产的计划与进展，以及氧化铝企业复提产节奏。

6. 工业硅：《方案》对工业硅的影响主要来源于两个方面，一是光伏产业链形成了实质上的“供给侧”改革，光伏产业链“内卷”的现状将有望迎来缓解，工业硅面临下游的负反馈将得到缓和。二是工业硅新增产能的审批或将趋于严格，《方案》要求合理布局硅行业新增产能。此外，与电解铝类似，工业硅和多晶硅本身也是用电大户，工业硅和多晶硅平均耗电量分别为13000度、57000度，后续还需要关注电力市场化改革带来电价上浮的影响。