早盘白糖期货主力合约上涨，截至发稿，期价涨幅近1.11%，报6291元/吨。

据外媒消息，本榨季剩余时间以及下一榨季，全球糖价格可能会因增产希望而承压。惠誉旗下的研究机构BMI表示：“虽然巴西2024/25榨季产量预计将略有下降，但产量仍将达到4100万吨，远高于历史平均水平。”此外，泰国的产量有望强劲复苏，预计将同比增长16.4%，达到1020万吨。印度的产量将在2024/25榨季略有增长，但仍将低于历史趋势。全印度糖业贸易协会(AISTA)主席Praful Vithalani称，由于基金公司持有空头头寸，全球糖价一直呈下跌趋势，而价格的持续下跌使买家-进口国望而却步，他们在等待更低的价格水平。BMI表示，对于2023/24榨季，其已将全球产量预估从早先预估的1.82亿吨上调至1.829亿吨，同比增长3.7%。该研究机构表示，我们预计2024/25榨季的产量将进一步攀升，全球产量预计将增长1.5%，达到1.857亿吨。

机构如何解读白糖期货主力合约后续走势？

光大期货：对于盘面以区间内反弹对待

国内现货方面广西现货报价6500~6610元/吨，基本持平。截至5月底，广西累计销糖410.82万吨，同比增加36.38万吨;产销率66.46%，同比下降4.59个百分点。其中5月单月销糖52.72万吨，同比减少19.59万吨;工业库存207.32万吨，同比增加54.73万吨。原糖方面，巴西压榨数据公布后，短期压力释放，加之目前的干旱问题对于远期影响仍存，盘面持续反弹。但原糖仍处于偏低价区时，对于反弹高度暂时不能看得太高。

华泰期货：中长期基本面依旧偏空

国内进入去库周期，工业库存处于历史低位，按照当前船报，二季度国内进口量预计有限，短期国内供应并不宽松，现货端挺价意愿较强，导致近月合约表现抗跌，内盘表现整体强于外盘。不过进口利润窗口打开后，国内加工糖厂需求得以释放，三季度原糖预计大量到港，远月合约将受到三季度进口节奏的影响。

国投安信期货：郑糖中期存在偏空氛围

5月上半月巴西产糖量略不及市场预期，巴西新季卖压在短期内交易完毕，ICE原糖18美分处暂时为短期底部。巴西食糖外运方面目前存在一定风险，但暂时未在盘面体现。对于郑糖来说，旧榨季结束，产销进度平稳，工业库存偏低，支撑期价；目前进口糖数量偏低，内糖抗跌，但内外价差修复，配额外进口糖加工利润打开，后期存在集中到港风险，郑糖中期存在偏空氛围，但能否创年内新低要看原糖能否再下一个台阶。

五矿期货：逢反弹逐步加空，注意短线节奏变化

上周UNICA公布5月上半月巴西中南部食糖产量，低于预期的270万吨，并且制糖比低于预期的50.57%，同时环比低于4月下半月的制糖比。本年度全球出口供应主要依赖巴西，一旦巴西产量出问题，将可能出现非常大的预期差，这也是原糖反弹的主要原因。国内方面，虽然现货给出了进口利润，但是从实际船报来看5-6月没有之前预期这么多进口，国内现货不好跌，基差还是挺在高位，叠加糖浆进口限制的政策预期，短期糖价向下空间不大，但不改变中长期增产，价格趋势向下的格局。