德意志银行表示，OPEC+逐步增加石油产量的决定将给未来两年的油价蒙上“利空阴影”，造成自疫情期间需求严重破坏以来从未见过的不确定性。

以沙特和俄罗斯为首的八个OPEC+成员国上周日同意从2024年10月到2025年9月逐步取消220万桶/日的自愿减产。

对此，德意志银行分析师Michael Hsueh在周三的一份报告中告诉客户，“难以想象市场能吸收接近”220万桶/日的原油。Hsueh写道，潜在供应增加的幅度与2020年疫情第一年230万桶/日的供应过剩幅度相似。

高盛也将OPEC+的最新产量政策描述为“利空惊吓”，而道明证券则警告称，“情况可能会在2025年迅速开始恶化”。

德意志银行表示，如果OPEC+全面实施目前的产量政策，布伦特原油价格将在2025年下半年跌破每桶60美元。

Hsueh写道，这一决定造成的不确定性“自新冠疫情扰乱全球石油需求以及沙特、俄罗斯、墨西哥和美国之间的供应谈判破裂以来还从未出现过”。

不过，由于市场消化如此多石油的胃口有限，德意志银行预计石油供应增量最终将接近100万桶/日，OPEC+将在几个月后暂停该计划。据该行称，这可能导致2025年出现60万桶/日的小幅过剩。

在该种情景下，德意志银行将2025年的油价预测下调了10%，预计到明年年底，供应增加将推动美国原油价格降至每桶70美元，布伦特原油价格降至每桶75美元。

Hsueh表示，OPEC+的政策转变“标志着2022年10月开始的供应紧缩周期的结束”。在过去两年中，由于高利率打压需求，OPEC+通过多轮减产来提振价格，共计减产580万桶/日，相当于全球需求的6%左右。

Hsueh补充道，OPEC+供应增加也对该联盟以外的产油国（尤其是美国）发出了“警告”，由于OPEC+一直限制市场供应原油，这些产油国的市场份额一直在增​​加。

随着OPEC+可能会重新夺回部分市场份额，德意志银行将美国今年的供应增长预测下调10万桶/日，2025年下调30万桶/日。

不过，分析师表示，鉴于供应增加要到第四季度才开始，本周石油市场的抛售已经过度。德意志银行表示，在OPEC+开始增产之前，本季度50万桶/日的供应缺口将在第三季度升至100万桶/日。其结果是，布伦特原油价格将在短期内反弹至每桶80美元以上，并在下个季度达到85美元，这为战术性多头交易奠定了基础。