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尽管全球贸易紧张局势持续且经济走弱，但加拿大主要股市基准指数上半年表现却优于美国同行，这得益于创纪录的黄金涨势。

截至6月30日，加拿大标普/TSX综合指数年内上涨8.6%，高于同期标普500指数5.5%的涨幅。以美元计算，多伦多指数上涨15%，与其他黄金权重高的全球指数涨幅相当。

“毫无疑问，这是由黄金推动的。” 蒙特利尔银行资产管理公司（BMO Asset Management Inc.）首席投资官萨迪克·阿达蒂亚（Sadiq Adatia）表示。

随着投资者涌入黄金和贵金属矿业股，以对冲美国总统特朗普关税威胁及中东地缘政治紧张与冲突带来的部分风险，这一热潮令加拿大股市指标受益。“你需要能为投资组合‘防弹’的资产，而黄金是最好的选择。”阿达蒂亚称。

贵金属股贡献半壁江山，分析师警示下半年涨势或消退

截至6月18日，标普/TSX综合指数一半的涨幅由黄金和白银股贡献。丰业银行分析师西蒙·菲茨杰拉德-卡里尔（Simon Fitzgerald-Carrier）在当日发布的报告中写道，这是一段“非凡”的涨势，“由围绕美国关税及其对经济增长潜在影响的高度不确定性所驱动”。

在上半年十大涨幅最大的个股中，有四只属于贵金属股，包括阿格尼戈鹰矿业有限公司（Agnico Eagle Mines Ltd.）和惠顿贵金属公司（Wheaton Precious Metals Corp.）。此外，该指数中表现最佳的十只股票大多为贵金属矿业公司，其中伦丁黄金公司（Lundin Gold Inc.）以近135%的涨幅领先。

随着6月底地缘政治和贸易风险减弱，金价下跌，如今的问题是黄金主导的涨势是否会消退。蒙特利尔银行的阿达蒂亚表示，“我认为黄金下半年不会有上半年那样的表现，因为我们早些时候面临的许多模糊性和不确定性已经消退。”

能源板块拖累盈利预期，估值优势或成加拿大股市的新引擎

彭博情报策略师吉莉安·沃尔夫（Gillian Wolff）在6月11日的报告中写道，标普/TSX成分股的收入预测自4月以来“显著”下滑，该指数对“挣扎中的能源板块”的大量敞口正不成比例地拖累整体预测。

不过，麦肯齐投资公司（Mackenzie Investments）股票首席投资官莱斯利·马克斯（Lesley Marks）指出，除黄金的推动作用之外，加拿大股票还有增长机会。她表示，全球投资者正将资金投入多伦多证交所，因为其材料、能源和金融板块权重较高。

马克斯称，加拿大新任总理马克·卡尼（Mark Carney）正“倡导非常支持投资、支持增长和以经济为中心的”使命。她补充说，标普/TSX综合指数的市盈率为17倍，远低于标普500指数的24倍。“我认为，由于我国政府的政策变化，加拿大股票有一个基本面叙事，同时也是一个估值叙事。”马克斯说。