6月中旬以后，华北市场小麦购销高峰期结束。随着玉米价格持续上涨，贸易环节玉米出货意向提升，供应量较上旬略有增加，但因部分市场优质养殖玉米价格高位，下游市场接受度逐步下降，华北玉米走货量减少，或制约玉米价格上涨空间。

6月中下旬，华北玉米价格涨势收窄，在利润空间不断提升的情况下，4月份存粮的贸易商利润空间基本达到60-80元/吨，支撑贸易商玉米出货意向提升，华北玉米贸易粮供应增加，但因部分优质养殖粮价格高位，导致下游饲料企业接受度下降，高价玉米走货量减少。

截止到6月20日，华北玉米均价是2334.64元/吨，环比上月涨幅3.87%，同比去年跌幅15.71%。东北地区均价是2340.63元/吨，环比上月同期涨幅2.32%，同比去年同期跌幅10.36%。华北地区较东北地区涨幅明显，但华北地区玉米均价仍然低于东北市场，从主产区到南方销区运费来看，华北地区玉米外流仍有优势。

小麦购销高峰结束，玉米购销意向提升

6月上旬华北地区小麦上市，贸易商集中收购小麦，玉米购销基本停滞。进入6月中下旬华北地区小麦购销高峰期基本结束，因今年小麦价格疲软，且走货困难，贸易商存储为主，走货很少，小麦购销热度持续时间较去年短。随着小麦购销活跃度下降，华北贸易商开始购销小麦，另外随着6月份华北玉米价格上涨，且利润逐步提高，华北贸易商逢高顺价出货意向提升，市场玉米供应量较6月初增加。

玉米价格上涨，下游企业高价接受度有限

随着产区价格上涨，以及出货量增加，南方中小型饲料、养殖企业玉米采购意向提升，继续助推产区价格上行，但饲料养殖企业对高价玉米接受度逐步下降。以山西玉米为例，截止到6月21日，贸易商养殖玉米装车价格在2400-2440元/吨，较月初上涨100元/吨。目前湖北武汉地区山西玉米到库价格在2580-2600元/吨，东北玉米散粮到库

2580-2600元/吨。华北高价玉米和东北粮价差缩小，下游饲料养殖企业接受度下降，河南、河北优质养殖粮到库价格较山西玉米仍有80-100元/吨的价格优势，仍有一定成交量。

小麦价格疲软，替代饲料玉米优势渐显

6月份华北新季小麦上市以来，市场购销活跃度不及去年同期，因新季小麦收购价格相对低迷，华北地区粮商主流收购价格在1.20-1.22元/斤，毛粮，且少量发储备库为主，下游面粉企业收购意向不高。6月中旬随着玉米价格涨至高位，玉米、小麦价差缩小，华北地区部分中大型饲料企业开始收购小麦。据卓创资讯调研了解，目前华北地区饲料企业小麦收购价格基本在2450-2480元/吨，较当前玉米价格高70-100元/吨，预计7月份小麦替代玉米用量或增加。

贸易环节库存同比增加，制约玉米价格上涨空间

据卓创资讯调研了解，当前华北地区贸易环节玉米库存量同比去年略高，今年贸易商多数库存在1000-3000吨，少数在500吨以内，去年同期贸易环节库存在500吨左右居多。贸易环节玉米库存量同比偏高，加之进口玉米拍卖，7-8月份玉米需求难有明显缺口，或制约玉米价格上涨空间。

6月份价格涨势有限，7月份价格或相对平稳

综上所述，华北地区玉米购销博弈，随着6月份价格持续上涨，6月下旬至7月份贸易商出货意向提升，且高价成交有限情况下，卓创资讯预计6月下旬华北玉米价格上涨空间或有限。7月份或受贸易商玉米出货增加，以及饲料企业小麦替代影响，玉米价格主流持稳，阶段性或有小幅回落，但预计跌幅有限，7月均价或仍然高于6月均价。

（本文来自卓创资讯分析师唐晓霄）