日元现在再度面临跌至1986年水准的风险，但空头对潜在的政府干预并不担心。

三井住友DS资产管理公司和瑞穗银行认为，随着投资者继续抛售日元，买入收益率更高的美元，日元兑美元汇率可能会跌至170关口。

投资者目前看不到什么推动日元强势走高的催化剂，包括日本央行可能购买日元，但这些催化剂都不足以扭转日元今年以来下跌近12%的势头。自5月初以来的市场走势强调了这一点，在日本当局花费了创纪录的9.8万亿日元（614亿美元）进行干预后，日元现在几乎回到了促使当局开始下场干预的水平。

从事日元交易25年的ATFX Global Markets分析师Nick Twidale表示，“美元兑日元有可能相对较快升至170，短期干预根本不起作用。”

看跌日元的核心是美日两国之间不断扩大的利率鸿沟。美联储尚未降息，其基准利率上限为5.5%，而日本央行的基准利率仅略高于零。这使得作为世界第三大交易货币的日元成为抛售的主要目标。

虽然日本最高货币官员神田真人周一警告称，如有必要，当局已做好24小时干预汇市的准备，但他的话影响不大。

周二早盘，美元兑日元基本持平，在159.60附近交投，距离4月29日触及的160.17仅一步之遥。外界认为，东京方面在4月29日进行了今年的首次入市干预。第二次似乎是在5月1日。

机构表示，在美联储不急于降息的情况下，交易员们可以看到日元反转的所有重点都在日本当局身上，而目前他们的言论几乎无法说服交易员们改变方向 。

日本三井住友DS资产管理公司的首席投资组合经理Shinji Kunibe认为，如果官员干预，美元兑日元可能会跌破150，但“长期来看，日元将继续贬向170。”

瑞穗银行驻新加坡的经济和战略主管Vishnu Varathan说，“170是一个很冒险的目标，但不幸的是，这种可能性并没有被排除在外。”

资产管理公司对日元也很悲观。美国商品期货交易委员会（CFTC）周一公布的数据显示，在截至6月18日的当周，他们大举做空日元，且仓位为2006年以来最看空日元。数据显示，对冲基金也增加了看空日元的押注，并保持在近期纪录附近。

当然，并非所有观察人士都对日元持负面看法。外媒资深日本经济学家Taro Kimura写道，“随着收益率差异变得更加有利，日元在未来几个月更有可能走强而不是走弱。”他的观点取决于日本央行在今年年底前加息两次，美联储降息两次。

不过就目前而言，如果日本政府再次介入市场，投资者将面临更直接的市场波动。

T&D资产管理公司首席策略师Hiroshi Namioka表示，如果日元“每天的波动连续几天都超过1日元”，就有可能出现市场干预。

第一季度美元兑日元的顶级预测者、加拿大皇家银行驻新加坡亚洲外汇策略主管Alvin Tan表示，鉴于美元兑日元自官员上次采取行动以来持续上行，目前市场似乎也“不那么害怕”干预了。他说：

“我仍然怀疑日本当局对美元兑日元是否有一条坚定的红线，160以上的新高正向我们招手。”