特朗普遭遇暗杀企图后，他在即将到来的美国大选中获胜的概率也有所上升。随之而来的是市场中铺天盖地的“特朗普交易”概念，这个词是什么意思？本文带你一文看懂！为了理解这个概念以及市场的预期，我们需要回顾特朗普上一任总统期间的市场反应，以深入了解过去的市场动态及其对未来的影响。

在特朗普上一任总统任期期间，“特朗普交易”导致美国股市上涨，尤其是科技和金融板块，美债收益率上升，企业债利差收紧，美元走强，工业金属价格飙升。

这一次，特朗普的胜利可能意味着美联储可能对降息保持谨慎态度，因为有利于商业的环境可能会重新加速美国经济并加剧通胀。特朗普贸易将促使投资者增加对美国国内股票的投资，偏向青睐短期债券，实施针对强势美元的对冲策略，并多元化投资避险资产。

什么是“特朗普交易”

特朗普交易，是指特朗普一旦再次当选总统，他将推出的经济政策和政治行动所导致的市场走势和投资者行为。

这并不是一个全新的名词，早在他2016年11月当选后就受到关注，当时市场对他放松管制、减税和增加基础设施支出的承诺做出了反应。特朗普交易主要反映了对有利于商业环境以及通过财政刺激大幅提振美国经济的预期。

疫情前“特朗普交易”的市场影响

1. 美股上涨：美国股市，尤其是科技、金融、工业和能源等板块大幅上涨。2017年的《减税和就业法案》降低了企业税率，这对科技公司来说是一个重大利好，因为许多科技公司在海外持有大量现金储备。汇回海外资金可以增加美国国内的投资、股票回购和提高股息，进一步推高股价。自特朗普当选总统到新冠疫情爆发之前，标普500指数上涨了62%。

2. 美债收益率上升：特朗普当选后两年，对政府支出增加、增长前景改善和美联储鹰派的预期导致美债收益率连续两年上升。10年期美债收益率从2016年11月的1.85%上涨138个基点至2018年11月的3.25%。到2018年底，由于市场担心货币政策紧缩带来的经济衰退风险，收益率开始下降。

3. 企业债：经济前景的改善显着提振了美国企业债市场，尤其是高收益债券，因为投资者对公司的信用度有了信心。在特朗普担任总统的头两年，垃圾债券信用利差收紧176个基点，较国债低至308个基点，为2007年以来的最低水平。与此同时，投资级企业债较美债利差收紧43个基点，降至84个基点。2018年初，美国国债规模创下2007年以来的最低水平。

4. 美元坚挺：由于利率上升和经济增长强劲的预期，美元兑主要货币大幅升值。

5. 大宗商品表现不一：铜等工业金属因基础设施支出增加的预期而飙升，而石油价格因能源行业放松管制的预期而表现出弹性。由于特朗普政策变化、地缘政治紧张局势以及财政刺激和减税带来的通胀潜力等不确定因素，投资者寻求避险资产，金价前期有所上涨。但是，2018-2019年，随着美联储继续加息，给非收益资产带来压力，金价变得波动较大。

“特朗普交易”对货币政策的影响

在特朗普上一个总统任期中，为了应对美国经济的预期提振，美联储实施了以下政策：

1. 加息：随着经济增长和通胀预期增强，美联储更倾向于加息以防止经济过热，导致了2008年金融危机后普遍存在的超低利率环境的转变。

2. 缩表：美联储还开始考虑缩减因多年量化宽松而膨胀的资产负债表，标志着货币向紧缩方向的重大转变。

“特朗普交易”的地缘政治影响

特朗普交易不仅限于经济政策，它还具有重大的地缘政治影响。

1. 贸易政策：特朗普的保护主义立场，例如对中国商品征收关税和重新谈判北美自由贸易协定等，给全球贸易带来了不确定性。这导致依赖国际贸易的市场出现波动。

2. 全球紧张局势：特朗普政府不可预测的外交政策，包括与朝鲜的对抗以及与传统盟友的紧张关系，增加了地缘政治风险。市场经常对这些紧张局势的消息做出反应，反映出全球经济和政治稳定的相互关联性。

3. 投资转移：新兴市场，特别是与美国贸易关系密切的市场，面临风险溢价增加。投资者重新评估对更安全、更稳定地区的配置。

“特朗普交易”投资组合的影响

对于投资者的投资组合来说，特朗普交易意味着重新评估和重新平衡，以适应新的经济格局。

1. 股票配置：增加对美股的投资，特别是受益于放松管制和减税的行业。

2. 固定收益策略：由于收益率上升，对长期债券采取谨慎态度，并偏好短期债券以降低利率风险。

3. 货币考虑因素：对于具有大量外汇敞口的投资组合来说，对冲策略变得更加重要，以防范美元走强。

4. 地缘政治对冲：多元化投资，增加对美国政治变化不太敏感的资产，以及纳入黄金或日元等避险资产。

特朗普若获得第二任期？谁是赢家和输家

特朗普若成功再次当选总统，一些主要受益者预计将是医疗保健、银行、加密货币和石油股票。

特朗普近几个月来已成为比特币的主要支持者，并宣称自己是支持加密货币的候选人。他的竞选活动现在还接受比特币、以太币、狗狗币、Solana和其他加密货币的捐款。特朗普表示，他希望所有比特币都在美国开采，并计划本月晚些时候在纳什维尔举行的比特币会议上发表讲话。

在支持这位前总统2020年连任竞选和2024年竞选活动后，石油行业预计也将从特朗普的总统任期中受益。据报道，5月，特朗普提出废除拜登的环保和电动汽车政策，以换取10亿美元的竞选捐款。

高盛认为，34只股票在特朗普担任总统期间可能跑赢大盘，主要是因为它们的所有销售额都来自美国市场。其中包括Charter Communications(CHTR.O)和T-MobileUS(TMUS.O)等电信股、塔吉特(TGT.N)和劳氏(LOW.N)等零售股，以及富国银行(WFC.N)等银行股。

另外，尽管特朗普对电动汽车采取了强硬立场，但马斯克在周六的暗杀企图后正式支持了这位前总统。近几个月来，马斯克与特朗普有过接触。据外媒报道，马斯克上周还向支持特朗普的美国政治行动委员会捐款。长期看好特斯拉的韦德布什证券分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）表示，特朗普就任总统后对该股“看涨”，但对电动汽车行业持负面态度。

最大的输家可能是专注于太阳能等清洁能源的公司，以及严重依赖外贸或本身是外国公司但在美国进行贸易的公司。特朗普一直批评清洁能源和拜登的通胀削减法案，该法案为太阳能电池板安装和电动汽车购买提供税收抵免。如果特朗普在一月份上任并取消这些激励措施，太阳能和电动汽车行业可能会受到重创。

结论

特朗普交易概括了市场动态的重大转变，这是由对更加有利于商业的环境、大规模财政刺激和放松管制的预期推动的。这些变化对各个资产类别产生影响，影响货币政策和全球地缘政治。

对于投资者来说，理解和适应这些变化对于优化投资组合表现，并减轻与市场波动和地缘政治不确定性增加相关的风险至关重要。