金十期货特约光大期货点评

自7月4日以来，纯碱主力合约2409一路震荡走弱。周二，盘面弱势延续，日内跌幅超3%，最低报1853元/吨，创4月8日以来新低。从市场情况看，纯碱市场的萎靡或主要由下游需求的不佳所导致。

一方面，随着光伏产能的快速扩张，叠加欧美对我国光伏出口的限制，国内光伏产销失衡，库存大幅、快速累积。自5、6月起，除头部企业仍有扩产意愿外，二三线厂商扩产意愿低迷，新产线点火积极性较低，多以推迟点火为主。进入7月后，光伏玻璃行业更是出现集中冷修，日熔量也罕见回落。在供需格局偏宽松背景下，光伏玻璃现货价格不断下探，负反馈至纯碱端，带动纯碱同步走弱。

另一方面，浮法玻璃的表现也不容乐观。伴随着点火的回升，供需的错配使得浮法玻璃库存累积趋势再度延续。前期地产端利好政策并未带来房地产行业的明显好转，政策预期落空后，市场回归于弱现实。在偏消极情绪笼罩下，玻璃企业对纯碱的采购多以刚需为主，纯碱下游消费整体表现较差。

此外，纯碱供给也有边际回升的态势。随着检修企业日益减少，行业开工率回升，企业库存快速累积。供给的回升，叠加下游需求的不振，纯碱短期偏弱趋势或难改，关注碱厂月底新价落地后中下游补库的变化。