由于美国通胀出现有利转变，劳动力市场持续疲软，美联储本周预计将为降低借贷成本创造条件。

联邦公开市场委员会（FOMC）为期两天的会议将于本周四凌晨结束，届时委员会将再次把基准利率稳定在5.25-5.5%的23年高位。虽然利率决定本身看起来平淡无奇，但这次会议将成为一个重要的平台，为最早在9月份确定政策转向进一步做好准备。

纽约联储前市场事务主管布莱恩-萨克（Brian Sack）表示：“美联储正在向降息靠拢，本周的沟通应能反映出这一点。”

美联储官员们之所以能够更直接地接受降息想法，是因为有更明确的证据表明，经过多次反复之后，通胀终于得到了控制。

最近几个月，美国消费价格增长明显放缓，平息了今年早些时候一次意外挫折引发的担忧情绪。

与此同时，美国劳动力市场也进入了一个新阶段。招聘速度较巅峰时期放慢，导致工资增长放缓。裁员人数不断增加，使三个月的平均失业率与过去12个月的最低点相比上升了0.43个百分点，离标志着经济衰退开始的0.5%的萨姆规则触发点只差一点。

官员们希望维持一个健康的劳动力市场，并认识到长期保持过高的政策利率会危及这一目标。

美联储可能会在周四修订后的政策声明和主席鲍威尔举行的新闻发布会上直接承认这些事态发展。

早在6月份，FOMC就撰文指出，在实现通胀率达到2%的目标方面仅取得了“适度的进一步进展”，并且“高度关注通胀风险”。

此外，该委员会长期以来一直表示，在“更加确信通胀正在可持续地向其目标发展之前，它不会认为降低利率是适当的”。

经济学家预计美联储将承认已经取得了进一步的进展，其首选的通胀指标目前徘徊在2.6%，远低于2022年的峰值。

他们还认为，声明将强调，在劳动力市场疲软的情况下，通胀上升并不是美联储面临的唯一风险。正如鲍威尔所强调的，如果美联储不能迅速采取行动，为美国企业和借款人提供救济，也有可能造成不必要的失业。

最后，FOMC可能会确认其对控制通胀更有信心，进而做好降息的准备。

鲍威尔和其他官员迄今为止都没有具体评论首次降息行动的时机，而是表示将根据数据逐次会议做出决定。

在7月和9月的会议之间，美联储将收到两组通胀和就业报告以及其他最新信息。预测显示，即将收到的信息将确认降低利率的必要性。

一些经济学家认为，鉴于经济正在放缓，美联储将降息推迟到9月份的做法即将铸成大错。

纽约联储前主席比尔-杜德利（Bill Dudley）上周表示：“尽管通过降息来抵御经济衰退可能已经为时过晚，但现在的磨蹭增加了不必要的风险。”

但在美联储看来，等待有几个好处。

首先，美联储过去曾走错了路，官员们希望在采取任何重大政策举措之前，能够绝对确定他们已经掌控了通胀情况。

美联储内部对适当的降息路径也仍然存在不同看法。就在6月份，政策制定者们几乎各持己见，预计今年仅降息一次和两次的官员各占一半。

艾伦-米德（Ellen Meade）说：“鲍威尔可能觉得，他在9月份之前无法真正让大家达成共识，”她在2021年之前曾担任美联储理事会高级顾问，现就职于杜克大学。

她补充说：“有一种风险是行动得不够快，但也有一种风险是行动得太快，到时将不得不扭转方向。考虑到年初通胀回升的情况，他们可能更担心第二种风险。”

德意志银行研究部副主席彼得-胡珀（Peter Hooper）也认为，美联储等到9月份再启动宽松周期是明智之举。

他说，如果劳动力市场的疲软速度和幅度远超预期，美联储可能会“相当快地”回到“中性”政策环境，即不再抑制需求。

曾在美联储工作近30年的胡珀认为，在按兵不动直至2025年9月之前，11月和12月仍有进一步降息的空间。届时，他的团队预计美联储将进行季度性降息，逐步将政策利率拉回到3.5%-4%之间。