HOKA鞋并不便宜，但如果您碰巧持有该公司股票，您可以用一股的价格买到六双。不过，这笔交易很快就会结束。法国运动品牌HOKA的母公司Deckers Outdoor(DECK.N)计划在9月初对其920美元的股票进行1拆6。如果价格保持不变，一股Deckers股票就能买一双鞋，每双153美元，不含税。

当然，这是一个愚蠢的数学计算，因为任何在拆股之前拥有该股票的人，在拆股之后都将拥有相同的金额。但是，150美元的股票看起来确实比900美元的股票便宜，这种模糊的逻辑正是市场上掀起一股拆股热的原因。

今年以来，数十家大公司进行了股票分拆，其中包括博通(AVGO.O)、奇波雷墨西哥烧烤(CMG.N)、英伟达(NVDA.O)和沃尔玛(WMT.N)。目前，拆股的公司还包括信达思(CTAS.O)、泛林集团(LRCX.O)和索尼(SONY.N)。

繁荣的牛市将许多股票推高至三位数，从而产生了更多的分拆候选股票。目前，标准普尔500指数中有100多家公司的股价超过250美元，其中包括Visa(V.N)、联邦快递(FDX.N)和家得宝(HD.N)。贝莱德(BLK.N)、好市多(COST.O)和奈飞(NFLX.O)等公司的股价都在500美元以上。

公司经常拆分股票，使其看起来更实惠，赌50美元的股票比500美元的股票更有吸引力。这种趋势在20世纪90年代网络泡沫时期飙升，在2008-09年全球金融危机后逐渐消退，现在又在漫长的市场反弹中复苏。

但在分拆游行中要小心谨慎。价格下降并不意味着股票更便宜，它们只是把同样的面包切成了薄片。一些历史上最好的股票都避免了拆分：沃伦·巴菲特（WarrenBuffett）从未拆分过伯克希尔哈撒韦(BRK.N)的A类股。此外，公司通常会在大涨之后拆股；拆股可能预示着股价见顶，随之而来的是高预期的诅咒。

LPLFinancial首席全球策略师昆西·克罗斯比（QuincyKrosby）说：“投资者应该保持谨慎，更加关注收益。她补充说，虽然拆股可以扩大投资者基础，但对改变公司的基本面前景毫无帮助。”

公司经常把拆股说成是有利于投资者和员工的举措。例如，奇波雷墨西哥烧烤在3月份表示，分拆股票（当时的股价约为每股2,800美元）将使其“更容易被员工以及更广泛的投资者所接受”。Deckers在7月份也说了几乎相同的话，声称其拆分“将使我们的股票对更广泛的潜在投资者来说更实惠、更有吸引力”。Deckers还以提高流动性为理由，称拆股可以增加交易量，对股票价值“产生积极影响”。

投资者通常将分拆视为管理层对公司前景发出的积极信号。根据哥伦比亚大学的一项研究，股票在预期收益增加的情况下会被竞相追高，分析师也会提供支持；在公司宣布拆分后，他们往往会将每股收益预期提高2%左右。这种影响至少会持续一年：根据美国银行的研究，宣布分拆的公司在宣布分拆后一年内的回报率中位数为25%，而标准普尔500指数为11.9%。

其他研究结果喜忧参半。晨星公司最近研究了过去十年中已分拆的标准普尔500指数公司的一年回报率。研究发现，数据没有整体趋势，表明“股票拆分只是表面现象”，但有几个公司的名字很突出：德康医疗(DXCM.O)、帕卡(PCAR.O)和特许通讯(CHTR.O)在分拆后的收益都超过了40%。

FNBO财富管理首席投资官库尔特·斯皮勒（KurtSpieler）说：“股票拆细确实会暂时提振股价，但从长远来看并不重要。”

当然，重要的是公司的销售、盈利和股息等指标是否持续达到或超过华尔街的预测。分拆后股价下跌可能会提高股票的流动性和交易活力，但如果盈利没有达到预期，这些影响就会逐渐消失。

比价格更重要的是比率，如市盈率或市销率。分拆只是在更广泛的基础上，以相同的每股比率分割总数字。例如，伯克希尔公司B类股的交易价格为438美元。这看起来可能很贵，但由于公司今年每股收益预计为19美元，因此该股的市盈率为23，与标准普尔500指数的市盈率基本一致。

对于高价股来说，拆分前和拆分后的股票计算同样具有惩罚性。奇波雷墨西哥烧烤现在看起来便宜了一些，但这与1拆50没有任何关系。相反，它反映了这样一个事实，即其市盈率从56的高位跌至47的低位，这是自6月下旬以来下跌15%造成的。这次下跌是在高增长动能股大跌的背景下发生的，与奇波雷墨西哥烧烤的拆分生效时间几乎完全吻合。

实际上，零售投资市场已不再需要拆细股票。现在，零碎股份已广泛存在。如果你想投资100美元在BookingHoldings（一只价值3,700美元的股票）上，你可以通过富达（Fidelity）、嘉信理财(SCHW.N)和其他券商买到这么多股票。

但是，投资者的心理可能会帮助拆分股票保持活力。拉弗·腾格勒投资公司（LafferTenglerInvestments）的首席投资官南希·腾格勒（NancyTengler）说，拥有零碎股票不如以较低的价格拥有全部股票令人满意。她说：“人们喜欢拥有大量股票的想法，全额股票胜过零碎股票。”

腾格勒的公司持有奇波雷墨西哥烧烤的股票，以及其他她认为可能成为分拆候选股票的高价股，如微软(MSFT.O)、高盛(GS.N)、Adobe(ADBE.O)、ServiceNow(NOW.N)、

腾格勒持有这些股票并不是因为她认为它们会分拆；她说，所有这些股票都是市场领先的公司，盈利强劲，资产负债表健康，估值合理。

这并不意味着分拆就是卖出信号。虽然由于近期的波动性，交易可能不会达到预期，但那些有能力保持利润增长的公司在分拆后很长时间内都会获得回报。拥有英伟达的财富咨询集团首席执行官吉米·李（JimmyLee）说：“股票分拆往往来自那些已经拥有强劲势头和高价的大公司。”

公司不断拆分股票的一个原因是为了进入道琼斯工业平均指数。与按市值加权的标准普尔500指数不同，道琼斯工业平均指数是按价格加权的。苹果(AAPL.O)和亚马逊(AMZN.O)等公司在拆分股票后都进入了道琼斯指数；鉴于英特尔(INTC.O)的股价较低，英伟达现在可能是取代英特尔的一个很好的候选公司。

其他潜在候选公司包括Meta Platforms(META.O)、礼来(LLY.N)和好市多，所有这些巨型公司的股价都很高，而且在市场上处于领先地位，如果它们拆股，就有可能成为道指的候选公司。道指很少为新股留出空间，而Meta等公司也表示无意分拆。

要小心处于拆分边缘的股票。例如，Deckers Outdoor(DECK.N)今年已经上涨了38%，其2025年的预期收益高达26倍。虽然分拆可能会让该股短期内大涨，但HOKAs要想继续走强，就必须不断有新产品上市。