上周五，宏观利空发酵，刺激国际油价大幅回落。早盘开盘，国内原油系期货小幅低开，SC原油、燃料油、低硫燃料油（LU）主力合约跌幅均超5%。

消息面上，上周五晚美国公布的非农就业人数和失业率远超市场预期，其中，美国7月非农就业人口增长11.4万人，远低于市场预期的17.5万人；美国7月失业率录得4.3%，超过了所有投行预期，环比上升0.2%，创2021年10月以来新高，意味着所谓的“萨姆规则”（经济衰退）已被触发。美国经济衰退预期驱动国际油价大幅下挫，进而拖累国内原油期货，此外，也从成本端拖累原油系期货其余品种的期价。

上周，欧佩克+监测委员会没有就产量问题提出建议，这意味着该组织计划从第四季度开始逐步解除减产措施，该组织计划从10月开始的12个月内逐步解除220万桶/日的自愿减产，并结合阿联酋30万桶/日增产目标（计划在2025年的前九个月逐步实施），这将导致大量供应重新进入市场。然而，Investec大宗商品主管Callum Macpherson表示，如果需求继续疲软，欧佩克+成员国可能会决定推迟逐步取消自愿减产的计划。

产量方面，路透调查显示，7月OPEC石油产量上升，沙特供应量回升以及其他一些国家产量小幅增长盖过了其他成员国和OPEC+自愿减产行动的影响。根据航运数据和行业消息人士提供的信息进行的调查显示，7月OPEC石油产量为2670万桶/日，比6月增加了10万桶/日。贝克休斯公布的数据显示，截止8月2日的一周，美国在线钻探油井数量482座，与前周持平，比去年同期减少43座。同期美国天然气钻井数98座，比前周减少3座；比去年同期减少30座。

SC原油期货盯盘神器·实时订单流功能（点击体验）5分钟图显示，SC原油主力合约价格处于价值区域（VA）之内，且在多条空头堆积带下方运行。

燃料油期货盯盘神器·实时订单流功能（点击体验）15分钟图显示，燃料油主力合约价格处于价值区域（VA）之内，且在空头堆积带下方运行。

今日关注重点：北京时间今晚21:45公布的美国7月标普全球服务业PMI终值和22:00公布的美国7月ISM非制造业PMI。

机构如何解读原油系期货后续走势？

银河期货：市场在交易衰退预期的过程中，油价大跌

周五非农大幅不及预期，市场在交易衰退预期的过程中，油价大跌。但盘中原油、铜和黄金走势分化，衰退预期是否兑现仍有预期差。近期原油基本面乏善可陈，旺季后半段，成品油消费平淡，炼厂降幅推动成品油去库，但原油现货端表现譬如。OPEC7月份产量环比窄幅波动，4季度退出减产的预期不变，伊拉克补偿减产未到位，供需端缺乏实质性利好。地缘风险仍存，短期关注哈马斯和伊朗对以色列的报复行动，伊朗下场导致战争风险扩大的预期有限。短期Brent运行区间预计在75-82美金/桶，以宽幅震荡思路看待。

华泰期货：当前的油价区间下沿面临较大挑战，只有通过价格的调整才能实现供需的再平衡

当前原油所处的环境是宏观、资金面驱动向下，基本面、地缘政治驱动向上的环境，但往后来看，如果美联储9月降息且降息节奏较为明确的话有望缓解市场的恐慌情绪，但8月份市场或仍处于衰退与降息交易的博弈中，市场的动荡仍将加剧，而另一方面中东地缘政治博弈仍处于白热化阶段，哈马斯领导人遇袭后，以色列与伊朗之间的矛盾再度升级。委内瑞拉在大选后由于马杜罗操纵选举可能再度被美国制裁，俄乌方面，乌克兰仍在持续袭击俄罗斯石油基础设施，地缘政治的扰动仍旧突出，虽然没有对原油供应产生实质性影响。当前的油价区间下沿面临较大挑战，主要是沙特的减产子弹刚刚用完，而基本面即将由强转弱，中国需求短期内又很难看到显著复苏，上半年油价的运行区间在75至95美元/桶，但未来区间下沿可能从75美元/桶下移至65至75美元/桶，在需求加速达峰的背景下，只有通过价格的调整才能实现供需的再平衡。

中泰期货：宏观经济预期对原油走势的影响在提升，后面原油高波动或许将持续一段时间

原油在7月底曾表现出企稳迹象，也曾在7月最后一个交易日经历大涨。哈马斯领导人在伊朗被杀使得中东地缘冲突风险进一步升温，同时美国EIA原油及成品油库存持续下降也验证了旺季需求，这些都是推动油价反弹的重要因素。不过，最新的美国经济数据特别是就业数据不佳使得市场对宏观风险的担忧快速升温，包括原油在内的全球金融市场经历大幅走低。长期以来市场本就对超高的利率对经济的抑制作用有担忧，只不过实际经济数据表现尚可暂时打消了这种担忧，而最新公布的美国7月非农就业、失业率数据均超预期的差，激发了市场的担忧情绪。宏观情绪的影响大概率是短暂的，但接下来的经济数据对市场的影响将显著加大。若延续不佳则市场仍将走低，若好转则会大幅改善市场情绪。总之，宏观经济预期对原油走势的影响在提升，后面原油高波动或许将持续一段时间。短线不建议再追空，后市重点关注新的宏观数据变化。

方正中期期货：随着中东备货临近尾声和供给端的逐步恢复，未来市场或将开始交易走弱预期

成本端原油方面，市场对未来经济担扰冲淡近期地缘带来的利好，多空交织下预期短期震荡。燃料油方面，低硫前期低估值有所修复 ，同时相较外盘有一定超额修复迹象，目前市场预期主营配额或将紧缺，关注三季度配额发放情况；发电旺季需求对高硫有所支撑，但随着中东备货临近尾声和供给端的逐步恢复，未来市场或将开始交易走弱预期。

东海期货：宏观逻辑或再度成为短期计价中心，价格继续偏弱震荡

哈马斯领导人遇袭导致地缘情绪短暂上升，但美股大幅回调再度导致油价共振下行，油价需求担忧逻辑也持续发酵，为价格回调提供支撑。短期旺季去库或仍能持续一阶段，油价自身基本面矛盾偏长期，短期大幅下探需更多累库验证，宏观逻辑或再度成为短期计价中心，市场或过早过足计价降息，价格继续偏弱震荡。