StoneX贵金属市场分析主管Rhona O'Connell表示，在股市动荡中，黄金正在发挥其传统作用，金银比已升至六个月高点，市场目前预计到12月，美联储将总计降息125个基点。

O'Connell在周一的一篇博客文章中指出，美联储的叙述在很短时间内发生了戏剧性的转变，但黄金的整体前景依然乐观。

她写道，“大约一年前，市场还在谈论美联储和美联储公开市场委员会（FOMC）在加息方面做得太晚，而且存在经济衰退的担忧，以及对中小企业和中等规模银行部门的压力。所有这些都对黄金有利。现在，在美国经济的韧性持续抵消了包括美联储在内的众多经济学家的预期之后，人们开始谈论最近的美国经济数据，尤其是可能指向经济衰退的数字，并且有人建议美联储尽快行动，在年底前降息三次，甚至降息50个基点，”O'Connell说。“所有这些也都对黄金有利，当然除非它们没有发生。”

上周五公布的非农就业数据弱于预期，导致美国股市大幅下跌，进而导致亚洲和欧洲股市在周一开盘时暴跌。“日经指数受到的打击尤其严重，部分原因是它是一个深度和流动性都非常高的市场，但也部分是由于日本央行政策的变化以及过去四周日元兑美元汇率上涨12%，”她指出。

黄金在短期内跟随风险资产下跌，对于后市的黄金，O'Connell表示，金价仍面临压力。

“这并不奇怪，股市大幅下跌时，黄金通常会被抛售作为风险对冲工具，以便在潜在的追加保证金要求到来时获得流动性，”她说。“这些卖家几乎总是会在尘埃落定后重新建立头寸。”

O'Connell补充道，“一个很好的例子是黄金在新冠疫情爆发初期崩盘时的表现，黄金与其他所有资产一起下跌，但在四周内就收复了所有跌幅，而标普500指数花了六个月才收复失地，因此，黄金在短期内可能仍将面临一定压力，但外部力量有利于金价上涨。”

然而，白银的情况并非如此。她写道，“白银继续受到基础金属市场疲软的溢出效应影响，最新的经济数据继续削弱白银，白银已经抹去了7月以来的所有涨幅。”

展望基金流入，O'Connell表示，黄金ETF上周表现不一，出现连续三天赎回，整体略微减少了3.4吨，今年迄今为止的持有量减少了76吨，至3146吨，而全球黄金矿产产量约为3750吨。

白银ETF也表现不一，出现三天增持，本周增加了150吨，今年迄今为止增加了568吨，而全球矿产产量约为25800吨/年。

转向期货市场，O'Connell指出，黄金动能放缓，而白银期货继续其近期负面趋势。

最后，O'Connell总结道：

“短期内，黄金可能仍将面临一定压力，但鉴于地缘政治和经济不确定性，总体前景乐观，美国政治局势的发展将继续为看涨理由提供支持，因为无论是哪一方赢得总统大选都有可能。中东地区紧张局势加剧也提供了支撑，股市的脆弱性也是另一个积极因素，尽管这可能需要一段时间才能显现出来，白银与经济前景密切相关，虽然金银比很高，但预计白银将继续表现不佳。”