受市场消息面因素影响，围绕加拿大菜籽反倾销调查或将产生潜在影响的讨论逐渐增多。一方面，市场尤其关注菜籽反倾销调查进程以及与裁决结果相关消息的确认；另一方面，从加拿大菜籽基本面角度出发，当前政策影响或将加速国内产业向其他蛋白原料产品的调整。

根据商务部消息，加方对自华进口产品采取歧视性的单边限制措施，中方对此强烈不满、坚决反对，拟将加方有关做法诉诸世贸组织争端解决机制。同时，据中国国内产业反映，加拿大对华出口油菜籽大幅增加并涉嫌倾销，2023年达34.7亿美元，数量同比增长170%，价格持续下降，中国国内油菜籽相关产业持续亏损。因此，中方根据国内相关法律法规和世贸组织规则，启动对自加拿大进口油菜籽的反倾销调查，还将依国内产业申请，对加拿大相关化工产品发起反倾销调查。

消息强化菜籽贸易关税成本增加的预期

现阶段加拿大菜籽进口执行最惠国关税待遇。根据海关总署动植物检疫司《我国允许进口粮食和植物源性饲料种类及输出国家/地区名录》（2020年12月更新），油菜籽归入《进出口税则》品目1205项下，从加拿大进口油菜籽的最惠国关税为9%，增值税为9%。另外，根据海南自由贸易港的相关政策，对鼓励类产业企业生产的含进口料件在海南自由贸易港加工增值超过30%（含）的货物，经“二线”进入内地免征进口关税，但需照章征收进口环节增值税、消费税。例如海南某粮油公司从巴西、加拿大等国进口油菜籽等农产品，在洋浦保税港区加工成食用油，若加工增值超30%，成品出区内销时即可享受免征关税的优惠。

表主要菜籽进口来源国关税税率

从相关农产品贸易反倾销案例来看，对反倾销事实确认后的惩罚性关税水平存在较大差异。近期案例中，对原产于澳大利亚的进口大麦，自2020年5月19日起5年，征收反倾销税税率为73.6%，反补贴税税率为6.9%。对原产于澳大利亚的相关葡萄酒，自2021年3月28日起5年，各公司反倾销税税率为116.2%至218.4%。贸易产品差异和贸易伙伴间差异或都是影响后续关税调整的因素，但总体都将是远高于常态贸易关税水平。

调查窗口期较长给出产业调整空间

消息面影响或将持续一年左右，实质性影响仍有赖最终裁定结果。反倾销调查持续的时间通常为一年左右，特殊情况下可延长至一年半，最长期限为18个月。例如，中国商务部2020年8月18日收到对原产于美国的进口聚氯乙烯的反倾销调查申请，于9月25日宣布开始调查，持续时间为一年，至2021年9月23日公布最终裁定结果。由于窗口期较长，市场消息面的发酵将逐步转入中期的供需结构调整。

基于目前菜籽产业链上下游经营情况来看，菜籽压榨产能利用率较低，原料库存水平处于绝对高位，同时下游菜粕及菜油需求低迷，也限制了油厂产成品库存的扩容空间。所以基于对远期供应担忧的菜籽进口需求快速增加的可能性较低。而随着消息的发酵，更大可能将引导国内产业在蛋白粕替代品市场的转移，尤其是当前面临高库存和榨利亏损，基本面相较于菜粕更加疲软的豆粕市场，消息的持续影响无疑将对其价格形成一定的提振作用。

加拿大菜籽目前仍维持供需相对宽松格局，一方面是2024/25年度新作产量预期增加，同时菜籽商业库存和月度压榨量也仍处于高位。加拿大统计局数据显示，预计加拿大2024年油菜籽产量同比增加1.6%至1950万吨，预计这一产量增长将受到高单产的推动。单产预计同比增加1.8%至每英亩39.4蒲式耳，而收割面积预计将微降0.4%至2180万英亩。另外根据加拿大油籽加工商协会（COPA）发布的油籽压榨数据显示，2024年7月，加拿大油菜籽压榨量为1005160.0吨，环比升29.47%；菜籽油产量为434490.0吨，环比升29.73%；菜籽粕产量为579209.0吨，环比升29.45%。

近期，加拿大菜籽出口量有所下降，主要受限于季节性出口特征影响，但整体而言仍处于近三年的最高出口规模。根据加拿大谷物委员会最新数据，2024年8月25日，加拿大油菜籽的出口量为16.67万吨，较前一周的27.81万吨大幅减少40.1%。自2024年8月1日至8月25日，加拿大油菜籽出口总量已达到82.99万吨，较去年同期的29.58万吨增长了180.6%。

结合当前进口菜籽平均价格走势，整体价格水平已经回落至相对历史低位，较2022年的价格高点下跌幅度超50%，较2020年的历史低点则仍有25%的价差空间。从价格分位数水平出发，后市消息面的扰动或有可能打开其阶段性反弹趋势。

综上，加菜籽反倾销调查消息的释放，短期影响主要集中在市场情绪层面，实质性影响仍受限于基本面相对宽松格局的影响。短期偏多预期暂难给长期价格形成趋势性支撑，但由于目前国内菜籽进口结构集中度仍相对较高，进口结构多元化趋势以及对相关蛋白原料的替代效应或有明显加强。