随着过去几年发生的地震式市场事件开始失去影响，全球顶级大宗商品交易商正在努力应对更为严峻的石油交易环境。

从利润下降的嘉能可集团和贡沃尔集团，到放弃石油交易转为押注铜和可可的对冲基金老板皮埃尔·安杜兰德，到处都能感受到经济放缓的影响。虽然行业巨头仍在盈利，但这些数据已不再是2020年以来的重磅数据。当时，当沙特领导的OPEC维持高供应水平时，新冠疫情摧毁了需求，油价一度跌至负值。不到两年后，俄乌冲突爆发，带来了丰厚的利润，柴油期货价格飙升，价差激增。现在，作为交易命脉的波动性已经被抑制了，因为市场已经消化了这些问题。

摩科瑞能源集团（Mercuria Energy Group）前原油主管、现任Levmet UK Ltd石油部门主管的库尔特•查普曼（Kurt Chapman）表示：“过去几年的市场是趋势市场。无论是因为新冠疫情还是实物交易商可能囤积原油而大幅看跌，抑或是因为俄乌冲突而转为看涨。今年是充满挑战的一年，因为没有明显的实物交易机会。”

到目前为止，即使原油价格最近暴跌至每桶70美元，2024年的价格波动也比过去几年温和得多。目前，布伦特原油期货正走向2004年以来最小的年度价格区间，而今年早些时候，一项衡量市场波动性的指标触及近10年来的最低水平。

这促使投资者不再热衷于在衍生品上大举下注。相反，这些交易商正在雇佣更多专门从事赢得新业务的人。此外，还出现了收购炼油厂和油轮等资产的新动向，这可以让商人获得优势。

本周是石油行业最重要的一周之一，随着石油交易员纷纷前往新加坡参加行业会议，艰难的交易环境成为一个关键话题。另一个原因是全球冲突导致全球石油流动的变化。七国集团（G7）针对俄罗斯的制裁措施减少了大型贸易商愿意买卖的原油数量。然而，这些原本会运往欧洲炼油厂的原油，如今仍在流向亚洲客户，而且价格往往很低。

商家还必须应对来自日益老练的竞争对手的竞争。沙特阿美最近入股了中国的炼油资产，从而在一个关键的需求中心站稳了脚跟。麦肯锡公司大宗商品交易和风险业务主管Roland Rechtsteiner表示：“许多历来依赖贸易商供应或承购石油的组织都在建立商业关系。虽然这增加了流动性和更多的交易对手，但它肯定会使商人获得新流动的能力变得更加困难。”

从已公布的收益中可以看出，市场环境更加严峻。

由于石油和煤炭交易利润率下降，嘉能可能源部门的半年利润创下2018年以来的最低水平。与此同时，贡沃尔公司的航运和货运部门对收益的贡献更大。该公司的交易在更大程度上是为了应对艰难的市场。贡沃尔最新的财务业绩显示，今年上半年，该公司的原油和石油产品交易量已升至创纪录水平。据一位知情人士透露，今年早些时候，Freepoint Commodities LLC在瑞士的一个石油交易小组在交易员离职前大幅缩水。Freepoint拒绝置评。

另一家大型交易商托克集团在截至3月份的六个月里利润下降了73%，不过该公司没有公布其石油业务的具体表现。该公司石油业务主管Ben Luckock表示，缺乏趋势，原油价格处于区间波动，这意味着“交易起来并不特别容易”。

最大的独立石油交易商维托尔集团（Vitol Group）不公开报告半年利润。不过，该公司首席执行官Russell Hardy在新加坡接受采访时表示，波动性已经减弱。“波动性已回落至更接近均值的水平。贸易公司内部的机会与此成一定比例。”