美银全球研究团队发出最新预警，若美国经济出现裂痕，今夏或将是最危险的爆发点。

该机构两名经济学家指出，2025年美国货币政策或将走向两个截然不同的极端：若劳动力市场保持韧性，特朗普推行的对等关税政策引发的通胀压力可能迫使美联储在2025年全年按兵不动；但若美国经济链条断裂，最早在9月就会迎来75个基点的紧急降息。

美银经济学家阿迪亚·博哈维（Aditya Bhave）与舒鲁蒂·米什拉（Shruti Mishra）在周二发布的报告中强调，“我们认为前景呈现双峰分布。关税驱动的通胀足以扼杀降息可能，但经济崩盘风险将集中在夏季发酵。”

这种罕见的两极化预测，与美联储官方指引形成鲜明冲突。

上周公布的美联储点阵图显示，其政策制定委员会已分裂为势均力敌的两大阵营：近半数联邦公开市场委员会（FOMC）成员预测2025年不会降息，而另一半则预计明年前至少有两次降息，首次可能发生在今年9月。美联储理事沃勒上周暗示7月就可能行动，而鲍曼周一明确支持下月降息。

美银团队指出，市场紧盯的“点阵图中值”似乎不切实际。这种假设通胀温和回落、劳动力市场小幅冷却却不恶化的“金发姑娘”场景，在实际操作中几乎不可能实现。

他们写道：“在2019年、2022年和2024年的6月会议上，没有一位联邦公开市场委员会成员正确预测了当年剩余时间的政策变化。点阵图在其他年份更有用，但在经济不确定性加剧的时期，预测非常困难。”

美联储主席鲍威尔周二在国会作证时重申，在关税对通胀影响明朗前将保持观望。

其他经济学家警告称，如果美联储等待过长时间才降息，劳动力市场疲软可能会在未来几个月给经济带来问题。文艺复兴宏观经济学家尼尔·杜塔（Neil Dutta）表示：“联邦公开市场委员会似乎并不特别担心劳动力市场，但非常担心消费者价格前景。我持相反观点，对劳动力市场感到高度担忧。”

杜塔还发现，除了与人工智能相关的支出外，商业投资依然低迷。

尽管劳动力市场出现了一些疲软，包括近期每周初请失业金人数有所上升，但截至目前，美国股市并未表现出太大的压力。标普500指数接近其2月创下的历史收盘高点。纳斯达克综合指数和道琼斯工业平均指数本周二也均走高。