凯投宏观的气候和大宗商品经济学家基兰·汤普金斯（Kieran Tompkins）在周一发布的报告中写道，“挫折感显然正在积聚”，“尽管石油市场的焦点已经转移到地缘政治风险和潜在的短期供应中断上，但同样重要的是，我们认为，随着有关欧佩克+成员国之间凝聚力恶化的报道，沙特打开闸门的可能性在最近几周有所增加。”

他说，由欧佩克其盟友组成的欧佩克+集团一直在实施自愿减产，但目前日产量仍过剩多达80万桶。

本月早些时候，《华尔街日报》报道称，沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼（Abdulaziz bin Salman）在电话会议上警告其他产油国，如果他们不遵守商定的减产计划，油价可能会跌至每桶50美元。然而，欧佩克在X上发帖称，该文章错误地报道了电话会议的举行。“欧佩克秘书处断然驳斥了报道中的说法，称其完全不准确且具有误导性。”

汤普金斯还指出，英国《金融时报》9月26日的一篇文章表明，沙特可以通过替代融资措施轻松度过油价下跌的时期。汤普金斯说，这“不那么微妙地提醒人们，它有能力‘惩罚’‘（在减产方面）作弊’的产油国。”他在报告的标题中写道：“沙特打开水龙头只是时间问题。”

上世纪80年代中期和本世纪10年代中期，沙特的石油政策也发生过重大转变，导致当时油价大跌。

凯投宏观的中东和北非经济学家詹姆斯·斯旺斯顿（James Swanston）在上月的一份报告中也表示，沙特提高石油产量的理由正在加强。他说，增加产量将导致一些经济痛苦，并要求王储穆罕默德·本·萨勒曼（Mohammed bin Salman）改变上台以来的石油政策方针，但这将“使沙特重新夺回市场份额”。

汤普金斯说，目前的石油市场背景可能并不意味着沙特的石油政策即将发生重大转变。他说，沙特目前的局势“远没有过去那么糟糕”。例如，沙特在上世纪80年代中期逆转石油政策之前将石油产量削减了75%。相比之下，自2022年9月以来，它将产量削减了近20%。这表明沙特“现在的处境并不那么令人担忧”。

汤普金斯说，如果沙特真的将日产量从900万桶左右提高到1250万桶，那么油价需要大幅降至每桶50美元以下，才会导致其石油出口收入“明显比现在差”。

汤普金斯说：“总而言之，我们认为沙特在某个时候打开水龙头并提高产量的风险已经增加，在2025年底前这样做的可能性可能达到30%左右。

定于12月1日举行的欧佩克+会议将是关键。今年9月，欧佩克+同意将自愿减产延长两个月至11月底，然后在12月初按月逐步取消减产。

汤普金斯说：“2014年和2020年的教训之一是，围绕这些会议的谈判破裂导致沙特改变了策略”，“12月的会议可能是一个潜在的引爆点。”