摩根士丹利表示，投资者依然停留在防御性交易中，没有充分利用美国经济的强健表现，并强调了被低估行业中的机会。

摩根士丹利上周刚刚将周期性股票的评级上调至“增持”，而非防御型股票。该公司表示，金融板块尤其具有吸引力。

摩根士丹利表示，在自2010年以来的一系列历史数据中，对金融类股的净敞口处于倒数15个百分位。

该行的首席投资官及美国股票策略主管迈克·威尔逊（Mike Wilson）看到了一系列可能推高金融股的因素。

他写道：“资本市场活动反弹、2025年贷款增长环境好转、《巴塞尔协议》重新提议后回购加速，以及相对估值具有吸引力，在我们看来，这为（金融）行业创造了机会。我们上周将该行业的评级上调至增持。”

自上月去风险以来，银行股的估值也变得更具吸引力。此前大型交易商对其经营环境发出了谨慎的信号，摩根士丹利注意到，这种疲软降低了投资者对财报季的预期，使主要银行的业绩更容易超出预期。

自从上周发布超出预期的财报以来，摩根大通和富国银行股价已经上涨。

尽管如此，威尔逊发现，市场对金融股的兴趣并没有显现出来。这不仅仅局限于银行股——投资者正在错过其他周期性行业的机会，将风险敞口集中在防御性和优质股上。

公用事业、医疗保健和房地产属于防御性股票，属于净敞口较高的四个行业。

威尔逊认为，这表明投资者仍然在为美国低增长情景做准备，而在近期宏观经济趋势下，这种情况似乎不太可能发生。

尽管摩根士丹利上月底对周期性股票的评级为中性，但在9月就业报告大幅超过华尔街预期后，摩根士丹利调整了其评级。

威尔逊说：“随着美联储降息50个基点后几个关键的宏观经济数据好于预期（主要是就业报告和ISM服务业指数），周期性股票开始表现出相对强势。”

与此同时，利率市场的收益率正在上升，表明对增长的担忧正在减弱。

报告指出，当收益率上升时，像工业、金融和能源这样的周期性股票会上涨，而防御性股票则与较高利率呈负相关。