美国银行首席策略师迈克尔-哈特内特（Michael Hartnett）在其最新的Flow Show报告中写道，根据最新的总统大选获胜概率，特朗普为61%，哈里斯为49%。

但与市场更相关的是，在美国共和党大选胜出概率从20%激增至33%的推动下，此次大选出现“sweep”（横扫）的概率目前为44%（根据oddschecker.com）。虽然市场可能不太关心特朗普或哈里斯在选举陷入僵局的情况下能否获胜，但它肯定会关心民主党或共和党能否在国会大获全胜， 而现在共和党拿下众议院和参议院的概率是拜登退出选举以来最高的。

哈特内特随后将目光转向美国的最新财政风暴，他写道，2019年美国政府支出为45亿美元，而现在为690亿美元；2019年美国国债2320亿美元，而现在是3540亿美元。这也是政府债券处于结构性熊市的最清晰解释：由于两位总统候选人都没有希望实现预算平衡，债券将继续处于结构性熊市。

在美国通过不断注入大量债务隐蔽地刺激经济的同时，其他国家也在竭尽全力迎头赶上。快速浏览哈特内特的核心关注点——每周资金流向，就会发现一个值得注意的亮点：随着投资者从现金、科技股、新兴市场撤出资金，黄金和加密货币流入激增：其中，232亿美元流向债券，214亿美元流向股票，16亿美元流向加密货币，12亿美元流向黄金，174亿美元流向现金。

哈特内特提醒，2016年美国共和党的“横扫”给股市、石油和美元带来了甜头，给债券和黄金带来了苦头。但这似乎与当前的市场走势不太相称，尤其是黄金和石油。根据历史数据，前者应该更低，后者应该更高，但现在的事实恰恰相反。

哈特内特解释了这两个异常值。他写道，黄金价格现在大约为2720美元/盎司，创历史新高，远高于2020年的2000美元/盎司和2011年的1900美元/盎司的历史峰值。黄金牛市由政策和通胀驱动：2020年代是美国和全球财政过剩的十年，也是科技、贸易关税和保护主义的十年。

哈特内特指出，美联储决心在未来几个季度削减实际利率，投资者只需对冲通胀和美元贬值的威胁。这位美国银行的策略师得出结论：黄金将远超3000美元/盎司。

与创历史新高的黄金不同，70美元/桶的油价大大低于之前的历史峰值（如2022年的124美元/桶，2008年的145美元/桶）。油价受经济增长和地缘政治驱动：2024年是全球制造业衰退的一年，投资者对俄罗斯/乌克兰、中东地缘政治紧张局势的缓解和/或未来几个季度的缓解持乐观态度。

哈特内特指出，油价在未来几个季度走低意味着美国相对于国际市场的优势减弱，因为与欧洲和亚洲相比，美国非常偏爱地缘政治冲突，而欧洲和亚洲是能源进口国，石油价格走低=利率下调。