白银的关键突破

分析师：对白银来说，用年度时间框架来判断的重要突破水平是31-32美元——历史上最重要的突破之一正在形成。

黄金依然低配置

尽管黄金价格大幅上涨，但个人投资者对黄金的配置在历史上仍显得相对较低——至少根据黄金ETF的市场份额（即隐含配置）来看是这样的。这部分是因为现在可供选择的ETF投资选项大幅增加，而且过去十年股票市场的表现显著超过了黄金。

极端波动率

眼下是疯狂的市场。美债和美股市场的隐含波动率接近30年来的最高水平，这在往常基本出现在最糟糕的熊市中。自1996年10月以来，标普500指数在高点附近3%的情况下，隐含波动率（综合）从未如此之高。

原油资金面

为应对中东地区的风险，石油交易员持有创纪录数量的布伦特期货期权。如下图所示，布伦特期权的未平仓合约总量已突破40亿桶，本月迄今为止增长超过25%。

金油比观察

当前，金价与油价的比率达到了历史最高水平（不包括疫情衰退期间）。尽管我对长期黄金价格仍持乐观态度，但我认为很重要的是，要认识到原油相对历史水平是多么被低估。如果金价上涨预示着接下来的通胀浪潮，那么考虑到原油与消费价格之间的历史相关性，油价也势必将参与其中。

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