今日财政部、税务总局就调整铝材等产品出口退税政策有关事项做出公告（财政部税务总局公告2024年第15号），涉及24个税则下的相关铝材退税被取消，并将自2024年12月1日起实施（本公告所列产品适用的出口退税率以出口货物报关单注明的出口日期界定）。根据海关数据，该24个税则下的相关铝材出口量2023年达到523.7万吨，2024年1-9月出口量达到462.0万吨（预计今年全年或接近610-620万吨上下）。这其中出口占比最大的是铝板带箔，在此次退税取消的铝材产品中占比高达74.9%。就铝板卷目前的出口利润测算（不考虑对美出口，9月27日“301”新一批关税提升至25%落地后，中国铝材出口美国利润已经接近打平，特别是在美国下游买家不对中国出口商进行补贴的情况下），在此次退税取消之前，尚有接近9.5%的利润水平。而在此次退税取消后，按照增值税13%的税率测算，也就意味着国内出口将有3.5%左右的亏损。

鉴于此次涉及出口体量的相对庞大，以及对于出口利润的显著压缩，国内市场初期反应可能偏空。但是值得注意的是，海外伦铝今晚已经拉涨7.4%（截至点评撰写时），这意味着海外已经在重新还给中国铝材出口利润。因此对于国内夜盘开盘后的表现，先期不排除情绪层面的利空压力，但是在沪伦比价重新下修之下，铝材出口利润已有修复，国内盘面不宜过度恐慌。如要和当前出口利润持平，国内或有一定跌幅。中期看，考虑到海外近两年在初级制造业上的生产能力落后于需求，对于中国的铝材出口需求依然有其必要性，且沪伦比若过低，亦可能抑制铝锭的进口规模，后期依然存在铝元素再平衡的过程。