本周国内三S市场价格波动不大，高端料货紧价挺，普通料延续窄幅整理态势。主要原料苯乙烯高位波动，成本端趋势性指引不足，但成本托底作用仍存。下周上游纯苯、苯乙烯等主力原料市场或延续高位整理态势，成本端的单边指引或依然不强，三S供需依然呈现结构性差异，市场价格或难有方向性突破。

成本托底仍存三大S市场价格整理运行

主港虽有累库，但现货供应依然偏紧，叠加上游纯苯先跌后涨，总体表现坚挺，三S主要原料苯乙烯整体高位波动，成本端虽然缺乏趋势性指引，但成本的托底作用依然存在。供需端来看，在大型终端家电行业的稳健需求带动下，中高端资源货紧价挺，普通料市场难改僵持局面。

行业盈利&需求结构性提振三S开工环比均有提升

本周三S行业开工负荷环比均呈现增加态势。大型终端下游的采购需求表现良好，ABS工厂及PS中高端工厂的开工意愿较浓，另有前期检修装置的陆续复工，周内行业开工负荷一度提升至年内的高点。行业尚存盈利空间，叠加华东及东北地区部分前期降负甚至短停装置陆续恢复正常生产，行业整体供应量周内呈现增量，EPS开工负荷有所提升。

涨幅不及原料端三S行业盈利收窄

本周苯乙烯及下游三S行业利润依然集中在下游，且GPPS与HIPS行业盈利空间小幅扩大。苯乙烯均价环比下降，虽然纯苯亦小幅下滑，但乙烯价格偏强运行，苯乙烯行业亏损小幅增加。HIPS另一原料低顺顺丁橡胶宽幅下跌，本月跌幅在16.86%，成本总体下降，因此行业盈利进一步改善；ABS普通料稳价出货，而上游原料普通走高，因此行业亏损加剧；EPS市场重心下滑，跌幅略大于原料，因此盈利小幅缩水。

成本震荡&供需博弈三S市场或区间整理

下周成本托底支撑仍存，供需结构性调整的背景下，三S市场或延续震荡调整态势，ABS、PS高端资源或挺价运行。

首先，上游主要原料苯乙烯市场或延续高位整理态势，成本托底支撑或持续。上游原油及纯苯市场对苯乙烯的单边指引作用不强；虽然供应端随着检修企业复工有所增加，但主要下游需求亦存增量，供需双增，然而主港累库压力暂不大，或继续支撑现货市场价格高位波动。

其次，盈利能力良好、部分领域亏损收窄，以及大型终端家电行业需求采购良好的背景下，三S行业的总体供应多呈现增加趋势。而从PS、ABS行业来看，中高端资源供应或仍处于偏紧局面，价格存支撑；普通料市场供应相对充裕，价格或承压。

再次，第二轮“以旧换新”政策持续发力，叠加出口订单需求良好，三S主要终端领域家电行业采购需求动力强劲，部分大型终端家电企业开启新一轮集采需求，对于中高端原料市场的需求保持稳健态势；其他中小下游领域的需求总体表现不温不火，刚需采购为主。

综合来看，三大S主要终端家电领域需求韧性偏强，大型企业的集采需求仍存，叠加原料端高位持续波动，持货商挺价意愿仍存；但普通料供需结构欠佳，市场或整体难改僵局。