近期纯碱玻璃期货价格震荡下行，其中纯碱2505合约自10月初高点1818跌超15%，12月13日截至发稿跌幅0.79%，报价1508元/吨；玻璃2505合约自10月底高点1561跌近10%，12月13日截至发稿跌幅0.78%，报价1394元/吨。

纯碱

据隆众资讯，截至12月12日，本周国内纯碱厂家总库存163.45万吨，环比周增3.76万吨，增幅2.35%，本周纯碱厂家连续累库，库存重回历史高位，碱厂库存同比增379.33%。这说明长期来看纯碱供应端压力仍存，整体供需格局可能仍偏宽松。

现货方面，据玻多多12月12日报道，本周国内纯碱市场行情下调，市场运行气氛偏弱。周内纯碱装置整体运行稳定，行业开工率维持高位，个别企业检修计划推迟，低价货源相对充足；部分企业库存压力加大，为促进出货采取灵活定价策略，华北、华南及西南等纯碱主要产区价格下调；而下游玻璃等主力行业采购需求偏弱，维持低价适量采购策略，补库积极性不足；其他下游行业开工情况一般，终端需求释放有限，对市场支撑力度较小；整体交投氛围清淡，新增订单签订谨慎，企业继续观望市场走势；总体来看，周内纯碱市场交投氛围较为清淡，厂家销售放缓，库存压力进一步上升；市场供需矛盾依然突出，短期内行情未有明显改善。

对此，海证期货分析表示，近期纯碱盘面弱势震荡，夜盘期间价格止跌反弹。基本面来看，本周产业库存环比再次累积部分反映目前供需结构性矛盾尚未改善，加之后续部分装置恢复预期，供增需弱以及高仓单压制，或部分弱化价格反弹动能。我们预估短期纯碱价格反弹动能或有限，弱势震荡概率较大。价差方面，01与05价差近期低位震荡，近月01合约面临高仓单、高库存压制，缺乏反弹驱动，后续该价差恐延续弱势运行概率较大。

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玻璃

据隆众资讯，本周玻璃样本企业库存继续小幅下滑，截止到12月12日，全国浮法玻璃样本企业总库存4762.5万重箱，环比下降60.4万重箱或1.25%，同比增加50.37%。折库存天数22.1天，较上期减少0.4天。其中华北以及东北地区库存累积，沙河地区厂家整体出货较好，库存维持低位，京津唐地区各厂家情况不一，库存趋势存在分歧；东北已有部分厂家出台冬售政策。西北地区基本持稳，其他地区库存下降，尤其华中市场出货情况良好，本地适当拿货叠加外发，周均产销过百。

据隆众资讯，据生产成本计算模型，12月6日-12月12日期间，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-105.92元/吨，环比增加21.66元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润78.71元/吨，环比增加27.6元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润171.22元/吨，环比增加10.23元/吨。尽管本周玻璃现货价格重心有所下移，不过原料纯碱价格跌幅更大，玻璃产线生产利润小幅走高。

数据显示玻璃的基本面有所改善，但改善力度放缓，这说明长期来看，玻璃的供需格局可能仍偏宽松。

据华源期货称，玻璃的现货价格暂时持稳，部分地区产销尚可，但仍有部分地区受订单低迷而产销偏弱。供应方面来看，本周信义玻璃产线开始引板，玻璃产线利润修复后冷修有所放缓，供应暂时稳定；而需求端来看，虽然局部地区略有备货，但建材需求转淡，下游深加工订单表现低迷，并未形成集中采购的情况，暂时基本面并无利好支撑。近期宏观政策预期逐渐兑现，但现实需求还有待考验，在没有集中采购备货的情况下，或震荡承压。

盘面我们通过玻璃盯盘神器-量价分布（点击链接体验）发现，价格在量价分布的参考区间内震荡，当价格上涨至低成交量区域VAH（区间上沿），受阻下跌，下跌至低成交量区域VAL（区间下沿），受阻上涨。截至发稿价格仍在此区间内震荡，没有形成突破。后续可关注价格来到低成交量区域的走势。

机构观点

申银万国期货

纯碱：后市角度关注供需调节的过程，尤其是供给端的调整程度以及库存变化，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。

玻璃：未来中期角度，玻璃后市关注后市消费的驱动以及上游供给的调节，以及实际供需消化情况。同时，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。

一德期货

纯碱：开工率高，现货1450-1500送到，高位库存累库强预期已兑现在01，盘面01在1420-1500区间震荡中性估值，前低1350附近支撑偏强（宏观支撑，成本支撑），05观望。

玻璃：产销一般，下游逢低补库，厂家和期现商库存跷跷板效应，当前上游库存压力小，挺价意愿不强；下游订单环比走弱，逢低补库；上游利润尚可，11月中旬后产量存缓慢恢复；01在1250震荡中性，突破估值偏高，绝对价格在1400-1500以上偏空，关注中期空配05；短期风险点是传统赶工旺季，关注需求能否再好转（利多是否释放完毕），宏观消息利多。

光大期货

纯碱：本周纯碱开工周环比提升0.72个百分点，纯碱产量周环比提升0.83%，生产水平波动幅度有限但库存再度累积2.35%。需求端整体情绪偏弱，但低价货源成交好转。部分下游将陆续开始冬储，后期采购需求或有释放。整体来看，纯碱基本面边际变化仍偏弱，盘面对宏观政策利好因素交易或暂告一段落，期价进入弱势波动阶段。后期基本面和宏观政策或仍有博弈，关注政策执行力度和下游冬储节奏能否给市场带来阶段性机会。

玻璃：近期玻璃日产量持续维持15.91万吨，但后期部分产线出玻璃成品，供应存在提升预期。需求端近期成交氛围良好，昨日各地区产销多数仍维持100%以上，湖北地区产销略显偏弱，绝对水平大约在96%。整体来看，玻璃基本面存在边际转弱预期，市场对宏观及政策利好也暂时消化。后期玻璃期货市场将继续处于宏观政策与基本面博弈阶段，波动幅度继续加大。若有超预期政策则玻璃期价有望出现阶段性上行行情。关注政策导向、玻璃现货成交情况。