油市基本面

市场对油价的悲观情绪，主要围绕对2025年非欧佩克产量显著增长的不切实际预期。Rystad今日将其2025年供应增长预期下调至仅100万桶/日，IMO对美国增量的预估仍偏高，达45.8万桶/日。

我们认为，市场供应比普遍预期更紧张，油价被显著低估，伊朗出口可能减少约100万桶/日的风险是真实存在的，欧佩克的闲置产能低于市场共识。此外，即便2025年出现库存增长，其起点也将是有史以来的最低水平。

油市基本面ii

美国原油库存水平处于低位：东海岸（PADD 1）、中西部（PADD 2）和墨西哥湾沿岸（PADD 3）的库存均低于各自的5年季节性平均水平，并处于其季节性区间的底部。

油市基本面iii

EIA：印度将在2024年和2025年超越中国，成为全球石油消费增长的最大来源。

美股回调预期

标普500指数今年上涨约25%，全年仅出现了8.5%的峰值到谷底回调（发生在8月）。但是根据历史规律，平均每年都会出现14.2%的调整，这也增加了明年可能发生回调的概率。

黄金vs美元

分析师： 黄金新的一周开局基本平稳，在上周四的暴跌后有所反弹。但考虑到下图12月以来的两者相关性，黄金要从当前水平大幅上涨，仍需要等美元走弱，在此之前可能会继续维持震荡盘整的走势。

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