阿波罗首席经济学家Torsten Slok周一在一份报告中表示，美国2025年出现经济衰退的概率为0%。

他在最新报告中列出了2025年全球市场需要关注的十大风险，其中并没有严重的经济衰退。

2024年美国经济继续强劲增长，延续了2023年的增长势头。美国GDP有望在2024年增长近3%，就业岗位增加了约200万个。

总体而言，大多数经济学家都感到意外。许多人预计2024年经济将放缓，但实际上却加速增长了。

高盛首席经济学家Jan Hatzius在上周末的一份报告中表示，“今年美国经济增长速度远超预期，这得益于消费者支出的强劲增长。”

那么，既然没有经济衰退的风险，投资者应该担心什么呢？根据Slok的说法，很多事情都需要担心。

他列出的首要风险是关税，他认为即将上任的特朗普政府实施关税的概率为90%。

特朗普在竞选期间多次威胁要征收关税，并在11月赢得选举后加剧了这些威胁，甚至将矛头指向了美国最亲密的盟友加拿大和墨西哥。

Slok表示，明年股市面临的另一个主要风险是英伟达的财报未能达到投资者的“过高预期”，他认为这种情况发生的概率为90%。

这样的财报不及预期将对市场产生重大影响，因为英伟达是全球市值第二大的公司。投资者在英伟达11月下旬公布第三季度业绩后，略微体验到了这种情况。

虽然这家人工智能芯片公司超出了盈利预期，但其预期未能满足华尔街最高的预期，导致该公司股价在接下来的一个星期内下跌了10%。

Slok关注的利好风险包括：美国经济进一步加速增长、投资者乐观情绪的释放以及并购和IPO活动的繁荣。他表示，这些情况发生的概率为75%到85%。

但也许2025年美股面临的最大下行风险是通胀反弹，这将促使美联储加息。这将令投资者震惊，因为市场预期2025年将降息两次。

Slok认为，“美国通胀在第一季度加速，受强劲经济、关税、移民限制和季节性因素推动”的概率为40%。他对这种情况的连锁反应给出了同样的概率，即美联储加息，10年期美国国债收益率在年中之前跃升至5%以上。

2025年美国经济是否具有韧性还有待观察，但投资者可以关注Slok列出的风险清单，以判断明年市场可能的发展方向。