供应宽松预期主导价格走势，氧化铝主力合约早盘继续走低，日内跌幅超2%。

现货方面，SMM氧化铝山西价格录得5760元/吨，山东价格录得5735元/吨，广西价格录得5740元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得670美元/吨。 国信期货分析指出，氧化铝现货价格下跌，对期价起到利空指引。在强现实与弱预期下，氧化铝期货市场多空博弈加剧，目前，氧化铝主力合约2502深度贴水，存在一定修复贴水的空间。

成交方面，河南市场成交0.2万吨氧化铝现货，成交价格5670元/吨，为贸易商与当地下游铝厂之间交易。贵州市场成交0.1万吨氧化铝现货，成交价格5780元/吨，流向区域内电解铝厂。新疆市场万吨现货成交，基于不完全调研，因供货方主体差异，到厂价格5800-5890元/吨。

消息方面，12月24日，上期所发布公告，同意国家电投集团遵义产业发展有限公司生产的“九天牌”氧化铝在上期所注册，注册产能100万吨，执行标准价，同意贵州广铝氧化铝有限公司生产的“广铝”牌氧化铝在上期所注册，注册产能80万吨，执行标准价。国信期货对此表示，氧化铝可交割资源进一步扩充，将有利于维护期货市场的平稳运行。

国内产能方面，根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至12月20日周五，氧化铝建成产能10502万吨，运行产能8810万吨，较上周降45万吨，氧化铝开工率为83.88%。

海外方面，俄铝启动生产优化计划，首阶段减产25万吨，后期根据情况可能加大至50万吨；South32莫桑比克mozal铝厂恢复氧化铝运输，并未发生大幅度减产；马来西亚齐力铝业复产32万吨，该企业9月份因突发事故导致三期电解铝32万吨产能停产。

氧化铝盯盘神器·实时订单流功能（点击体验）15分钟图显示，氧化铝主力合约承压于昨日晚间的空头堆积带下方。

机构如何解读氧化铝主力合约后续走势？

光大期货：氧化铝弱预期特征开始兑现，继续考虑提前布局03以后的远月空单

氧化铝期货主力换月后，开始兑现弱预期特征。但由于美铝在氧化铝厂检修消息，海外氧化铝出现止跌迹象，阶段限制国内氧化铝现货跌幅。当前盘面正套空间不大，继续考虑提前布局03以后的远月空单。

华泰期货：现货市场整体趋势向下，盘面反弹后可短线布局空单

国内现货市场当地少量成交价格依旧坚挺，存在贸易商低价出货的情况，氧化铝厂挺价意愿强，多空博弈较强，不过现货市场整体趋势向下，但下跌速度存在不确定性。供需格局并未明显改善，氧化铝厂低价出货意愿不强，长单交付情况较好，电解铝厂原料库存略有增加。盘面大贴水排布追空需要谨慎，若现货价格跌幅较慢存在收基差逻辑，关注海内外现货市场成交价格，盘面反弹后可短线布局空单。

兴业期货：氧化铝现货价格回落，上方压力延续

现货价格有所回落，且远期过剩预期不断强化，叠加当前估值仍偏高，向下驱动存进一步发酵空间，近月估值更高，但在高基差下，远月空头稳健性更优。但前期价格持续下跌后，下行节奏或有所放缓。

国投期货：多空拉锯关注上周低点处支撑，近月合约仍有修复基差可能

氧化铝近期运行产能高位波动，孝义焙烧减产，也有某厂复产传闻。目前行业库存去库趋势尚未逆转，现货不同主体间成交有差异，昨日山西河南现货指数再降20元。多空拉锯关注上周低点处支撑，近月合约仍有修复基差可能。

中泰期货：远期合约受新产能压制，供应过剩预期强劲

现货价格持续下跌，市场预期转弱；近月仓单少，贴水大，价格支撑强，预计近月维持底部震荡，可适当逢低做多；远期合约受新产能压制，供应过剩预期强劲，建议逢高做空。