2023年和2024年，股市连续两年大涨，尤其是科技巨头的表现令人瞩目。然而，在经历了华尔街这两年的强劲涨势后，不少人认为，现在是时候采取更为谨慎的态度了。

根据Glenmede投资管理公司投资组合经理Alex Atanasiu的数据，在标普500指数连续两年涨幅超过20%后，接下来的年度平均回报率仅为6.7%。虽然“七巨头”股票可能不会大幅下跌，但投资者或许可以考虑将更多防御性股票（如医疗保健和消费必需品板块）纳入投资组合。

Glenview Trust首席投资官Bill Stone在一份报告中写道：“2025年，适当配置一些表现欠佳的防御性股票，例如消费必需品和医疗保健板块，可能是一个明智的选择。医疗保健和消费必需品的‘废墟’中或许会出现机会。”

消费必需品板块的表现显然不被看好。尽管零售巨头好市多(COST.O)和沃尔玛(WMT.N)的股价飙升，Consumer Staples Select SPDR ETF（代码：XLP）在2024年的涨幅仅为9%，落后于大盘。其他必需品股，如可口可乐(KO.N)、百事(PEP.O)、亿滋(MDLZ.O)和塔吉特(TGT.N)，表现更为逊色，可能因此具备吸引力。

医疗保健板块表现更糟。Health Care Select SPDR ETF（代码：XLV）在2024年几乎持平。尽管礼来(LLY.N)大涨，但依然无法抵消联合健康(UNH.N)以及默沙东(MRK.N)、强生(JNJ.N)等制药公司的下跌。对于监管机构可能加大对保险公司的打击力度的担忧，以及反疫苗人士Robert F. Kennedy Jr.如果被任命为美国卫生与公共服务部部长后对制药公司的潜在影响，也拖累了该板块。

不过，这些担忧可能被夸大了。医疗保健和消费必需品板块ETF的市盈率分别为16.5倍和18.5倍，低于其过去五年的高点，并且与标普500指数近22倍的市盈率相比存在更大的折扣，因此仍有上行空间，尤其是在医疗保健板块中。

SentimenTrader首席研究分析师Jason Goepfert指出，医疗保健板块的抛售过于极端，今年很可能出现反弹。他表示：“当一个指数的许多成分股表现特别好或特别差时，我们通常会看到指数出现反向波动。”他还补充称，有足够可靠的技术指标表明，这个低迷板块的“好日子”即将到来。

投资者或许会逐渐意识到基本面与估值之间的巨大差异。华尔街对Moderna(MRNA.O)的共识目标价显示，该公司股价有近75%的上涨空间，而百健(BIIB.O)和再生元制药公司(REGN.O)的潜在涨幅也均超过50%。

此外，消费必需品和医疗保健股票还提供了较高的股息收益率。如果美联储在2025年继续下调短期利率，这对这些板块来说无疑是利好。美国银行首席投资官Eric Freedman在一份报告中表示：“防御性和收益导向的板块将继续对美联储的宽松政策做出积极反应。”

因此，别惊讶于市场在2025年可能会从科技和其他动量股扩展到这些相对平静的价值板块。