油脂油料板块上周五和今天早盘大幅反弹，其中豆粕2505合约1月13日截至发稿涨幅3.07%，报价2721元/吨；豆油2505合约1月13日截至发稿涨幅2.84%，报价7746元/吨；菜粕2505合约1月13日截至发稿涨幅3.22%，报价2339元/吨；菜油2505合约1月13日截至发稿涨幅2.8%，报价8924元/吨。

豆系

美国农业部公布的1月供需报告显示，美国2024/25年度大豆产量预估为43.66亿蒲式耳，低于受访分析师预期的44.53亿蒲式耳，亦低于12月报告中预估的44.61亿蒲式耳。农业部将美国2024/25年度大豆期末库存预估下修至3.8亿蒲式耳，远低于贸易商预估的4.57亿蒲式耳。供需报告亦显示，美国2024/25年度大豆单产预估为50.7蒲式耳/英亩，低于贸易商预估的51.1—52.6蒲式耳/英亩。

从全球大豆的角度来看，南美产区产量无变化，全球大豆产量下调主要受美豆影响。叠加全球大豆期末库存下调，豆系的供需格局宽松情况可能有所缓解。

中信建投期货表示，短期豆粕盘面将首先计价本次USDA报告超预期调整带来的利多，但随后交易重心仍然会回归南美丰产兑现情况。我们预计在3月北美新季作物种植意向公布前，豆粕价格可能呈现宽幅震荡，一方面，油厂前期的采购成本以及潜在的贸易争端有望给豆粕现货价格带来支撑；另一方面，全球大豆供应宽松格局的基调限制了豆系商品价格的上方空间。

我们可以通过豆粕盯盘神器-大事功能（立即体验），关注USDA月报的变化情况。

菜系

1月13日据外媒报道，洲际交易所（ICE）油菜籽期货周五收高，追随因众多因素而飙升的CBOT豆油期货。美国农业部周五公布的1月油籽报告显示，全球2024/25年度菜籽产量预计为8516.7万吨，同比下降417.3万吨；期末库存预计为763.6万吨，同比下降322.2万吨。

报道显示菜系受USDA大豆供需月报利多影响，追随价格形成反弹，但中长期方向可能有所不同。对此，国元期货分析表示，上周以来国内油料市场出现剧烈波动，其中菜粕期货主力合约在USDA公布前的交易日持续下挫。菜粕下跌直接原因在于市场情绪受到加拿大总理特鲁多宣布辞去自由党领袖一职消息扰动，这也是自去年9月以来，中加关系改善预期仍是市场主流思路。此外，国内菜粕高库存现实以及需求淡季的偏弱基本面也是菜粕难以上行的基础逻辑。对于后市，我们认为菜粕中期仍以弱势震荡看待。

不过我们通过菜粕盯盘神器-实时订单流（点击链接体验）发现，菜粕主力合约在周五夜盘形成了一条多头堆积带，价格回踩后大幅上行，后续可关注价格回踩堆积带的测试情况。

机构观点

五矿期货：周末美豆报告超预期利多，环比调低产量后美豆24/25年度库销比到了8.73%的水平，美豆24/25年度成本线也回到了1200美分/蒲左右，美豆盘面的底部再次被抬高。南美丰产压力或体现在升贴水之上。预计后续美豆盘面偏强，但若出现贸易战情景，则可能二次回落，大豆升贴水方面则因巴西丰产预期可能会继续下探，但贸易战情景会使巴西升贴水反弹。同时，逐步进入美豆新作种植面积的交易时间，因此，后续豆粕预计会呈现下有强支撑的格局，单边尝试逢低买入，上方空间则受南美天气、美豆面积预估而定。

格林大华期货：国际原油大涨，美豆1月供需报告偏多，美豆底部进一步夯实，成本输入性抬高，或将对国内豆粕形成提振，菜粕也会有一定提升，单边操作建议逢低买入多单为宜，套利方面，豆粕5-9反套暂停，豆粕和菜粕扩大套利可继续持有。

华泰期货：天气预报显示，阿根廷方面前期的干旱天气或将在未来有一定改善，带动美豆价格偏弱运行。此外，在当前南美大豆较为强烈的丰产预期压制下，巴西升贴水进一步走弱，进口成本的下降带动豆粕价格偏弱运行。但是周五发布的USDA供需报告超预期下调了本季美豆的单产及产量，期末库存也同步减少，本次报告数据较为利多，供应的减少预计将会给到美豆及国内豆粕价格一定的上涨动力。未来还需重点关注政策端，加拿大菜籽反倾销调查结果，和1月特朗普入主白宫后的关税政策，叠加本次报告的影响，预计短期内豆粕价格或将偏强震荡运行。