Kitco News 2025年金属调查显示，散户交易者继续相信，在全球不稳定的情况下，黄金涨幅具备超越其他金属的可能，而行业专家也看到了白银价格在今年下半年追赶的潜力。

Kitco News收集了208名散户交易者的投票用于2025年顶级金属调查。106位散户交易者（51%）预期黄金将再次领先于其他金属。另有74位散户投资者（36%）预测白银将成为2025年的最大赢家；17位散户交易者（8%）认为铜的表现会最强劲。剩下的11位散户交易者（5%），认为铂金和钯金的价格将在2025年优于其他金属。

华尔街的观点总体上对黄金持积极态度，但也有相当数量的大银行和行业专家预测，最终银价可能会超越黄金。

Saxo Bank大宗商品策略主管Ole Hansen表示，他仍然相信银价在2025年有可能跑赢黄金。他说，“今年的白银涨势与过去的激增相比，并没有显示出任何根本性的不同。白银继续反映黄金的走势，但波动更加剧烈。”

Hansen指出，白银在2024年仅达到了12年来的高点，而黄金则创下了多个历史高点。“白银的双重角色——平衡投资和工业需求——可能使银价在未来一年中超越金价。Saxo预计金银比率可能会从目前的约87下降至75，这是2024年初所见的水平。”

Hansen总结道：“如果这一情况发生，且黄金达到我们预测的每盎司3000美元，那么银价可能升至每盎司40美元。”

TD Securities高级商品策略师Daniel Ghali在去年11月底时表示，黄金买家似乎已显疲态，暗示短期内黄金价格可能已触及顶部。“白银的资金流动明显更优”，他说。

接着，在1月7日的采访中，Ghali指出，投资者需要注意银市正在发生前所未有的状况。

“虽然从平稳的价格中很难看出这一点，但在过去一个月里，全球关税威胁使得世界各地的交易员纷纷将贵金属从伦敦和其他全球中心带入美国，以对冲贵金属可能被实施关税的风险。”

Ghali解释说，他谈论的是实物金属，而不是合约或其他金融工具，这些金属正大批量进入美国，其影响深远。

他说，“这可能导致世界上最大的银库系统之一——伦敦的银库存出现短缺。这是现在商品市场上最大的故事。银市似乎完全忽视了潜在的库存不足问题。”

他补充说，“请注意，银市连续第四年出现非常大的赤字。这种去库存化的趋势早已形成，而避险行为只是加速了这个过程。”

Ghali同意这种情况对于银价来说只会是非常正面的影响。

他说，“我认为，银价可能会出现爆炸性行情。我们在近几年的其他商品中已经看到了这种迹象。例如，铜在去年因类似主题出现了大幅上涨，而在前几年，钯金就是一个很好的例子，市场结构与此相似。如今的银市似乎完全忽视了这种背景。”

他说：“我们认为银价将在年底接近每盎司40美元，所以价格会有显著的增长。”

Ghali对2025年黄金反弹的恢复也持乐观态度，不过他预计这将发生在下半年。

“到下半年，我们认为美联储将比当前市场价格反映的更加激进地重新开始降息周期，因此全年内可能有买入黄金的机会。”

根据TD Securities最新的2025年预测，银、铂、钯和铜都将在今年超越黄金的表现。