上周五氧化铝主力合约夜盘短暂冲高后回落，早间震荡运行，目前涨近4%。氧化铝期货价格在连续下跌贴近成本线后，受到支撑。

海关总署1月18日公布的数据显示，中国12月铝矿砂及其精矿进口量为1,498万吨，同比增加26.6%。1-12月累计进口量为15,877万吨，同比增加12.4%。出口方面，中国12月未锻轧铜及铜材出口量为78,877吨，同比增加18.8%。1-12月累计出口量为1,285,044吨，同比增加34.2%。中国12月氧化铝出口量为19万吨，同比增加44.9%。1-12月累计出口量为179万吨，同比增加42.7%。

金源期货表示，上周矿端供应平稳，不过因氧化铝价格跌幅较大，采购矿石压价明显，进口矿价上方略显压力。供应端前期山西复产的部分产能逐渐释放产量，氧化铝市场实际产量有所增加。消费端山西有电解铝长公布检修计划，涉及产能2万吨，其他产能保持稳定。交易所仓单库存周内增加27930吨至4.3万吨，厂库51000吨。

据SMM，近期氧化铝周度开工率继续小幅上调，需求端无明显变动。市场上低价现货成交频出，且跌幅较前期扩大，其中河南地区现货成交价格，本周四成交价格4050元/吨，较上周四成交价格4880元/吨，下跌830元/吨。但截至目前，氧化铝产能尚未进入大规模亏损状态，预计氧化铝供应短期开工率高位，供需基本面维持小过剩状态。整体上，短期内氧化铝现货价格预计延续下跌趋势，近期需密切关注铝土矿成交价格、氧化铝成本以及海外氧化铝现货价格。

氧化铝盯盘神器·资金炸弹功能（点击体验）5分钟图显示，氧化铝主力合约在多条多头堆积带之上运行。

机构如何解读氧化铝主力合约后续走势？

金源期货：市场看空情绪为主导，氧化铝延续偏空格局

整体，当前氧化铝市场焦点更多的集中在后期新增产能投产等利空因素上，市场看空情绪为主导，氧化铝延续偏空格局。不过需要注意当前价格已至河南及山东使用进口矿成本位，在保持空头思路的同时，也需密切关注市场动态及价格底部的支撑情况。

国信期货：氧化铝期货价格在逼近成本线附近受到支撑，但预计反弹高度承压

国内各项最新经济数据表现较为强劲，给予市场一定信心，推动铝价上涨。多空博弈有所加剧。但现货市场悲观情绪仍然较重，现货价格持续下跌对于期价的下跌指引较强。据SMM数据，目前氧化铝行业平均完全成本大约为3500元/吨，氧化铝期货价格在逼近成本线附近受到支撑，后市关注成本的动态变化。预计氧化铝反弹高度承压，短线操作。

东吴期货：短期氧化铝建议观望，铝市场的强势更多受宏观因素推动

氧化铝方面，现货成交价维持较快速度回落，盘面则表现出超跌反弹的态势，在期限结构已经接近平水的状况下，前期空头逐步止盈离场，带动价格快速反弹，短期受资金影响较大。电解铝方面，基本面自身指引有限，上游供应维稳，下游陆续进入放假阶段，开工持续承压，短期受消息面些许扰动包括欧美对俄铝制裁可能加码以及国内对于高耗能产业的管控，但对俄铝供应的担忧更多从比价上有所体现，对沪铝影响不大，而国内对于高耗能产业的管控方面铝已经达到产能天花板附近，新增产能预期较少，影响有限。短期氧化铝建议观望，铝市场的强势更多受宏观因素推动，特朗普上台后需要关注到实际政策的落地效果，预期或有所分化。