锰硅供需基本面相对弱势，对盘面的支撑作用较为有限，目前市场看多热情有所退散，交易氛围相对偏空，锰硅主力合约低开低走，截止发文，锰硅主力合约跌超3%。

据南华期货，上周传出加蓬锰矿2月份开始发运减量，引发市场担忧是否会重现24年4月份澳矿停运行情，叠加锰矿库存在近5年最低水平和硅锰价格即将打到6000成本附近，市场炒作情绪加剧，资金进场和持仓量大幅增加。虽硅锰厂家在节前已完成补库，面对锰矿价格的上涨承接能力有限；但从预期来看近期5-9月差和基差的走强，期现拿货积极性高，至少在2月份前市场预期锰矿的短缺以及铁水产量的支撑都支持锰矿的多头格局。

据我的钢铁网，本周大多工厂保持稳定正常生产，寻找合适机会进行盘面套保，锁定利润，灵活操作，北方工厂春节期间基本也保持目前生产现状，维持满负荷生产，南方地区个别工厂春节将进入假期模式，进行停产检修。目前钢招价格并不明朗，库存充足的钢厂均于节后开启新一轮钢招，而主流钢厂节前定价预计难度较大，供需继续博弈。

锰硅期货盯盘神器·实时订单流功能（点击体验）5分钟图显示，锰硅主力合约在9:30分出现新的空头堆积带，目前价格在堆积带下方运行。

机构如何解读锰硅主力合约后续走势？

南华期货：硅锰短期交易锰矿供应缺口预期，春节前逢低做多SM2505的思路不变

硅锰短期交易锰矿供应缺口预期，2月底前港口锰矿将维持去库节奏，春节前逢低做多SM2505的思路不变。短期内硅铁跟随硅锰波动，但基本面不支持硅铁长时间维持高价，后续价格回落是高概率事件，短期内建议观望，待SM转弱逢高布空SF2503。

国海良时期货：锰硅近期成本端受加蓬矿康密劳消息面扰动，盘面涨幅放缓，持仓量也逐步下移

锰硅盘面价降幅明显，持仓量也再度下滑，看涨情绪放缓，多头资金有出场迹象。驱动层面，本周下游钢厂五大材产量略有回升，且钢厂表观需求也小幅回升，对合金需求小幅上涨，但仍处于相对低位。铁合金供给方面，硅铁产量跟随需求大幅上行，但锰硅产量涨幅较小。估值方面，锰硅原料端锰矿受加蓬2月长协供应减半影响，多数锰矿价格上行，尤其是加蓬矿和澳矿涨幅明显，但目前有企稳迹象。硅铁成本方面，受到氧化铁皮再度下跌的影响，五大区成本均略有下移。总体来说，锰硅近期成本端受加蓬矿康密劳消息面扰动，盘面涨幅放缓，持仓量也逐步下移，警惕多头获利平仓，上方压力位在6850-6900元/吨附近。后续将继续关注宏观层面、铁合金成本（锰矿供应等）、铁合金产量和下游春节补库情况等。

一德期货：盘面上周速度远大于锰矿上移造成的锰硅成本上涨，存在更多资金偏好行为

锰矿现货近期高位上移，短期锰硅成本存一定支撑，工厂大部分已结束补库，成交量减少。工厂锰硅短期送钢招中，康密劳报价2月数量大幅减少，且价格继续上行，市场心态扭转。但锰硅整体供应过剩，当前交易春节后锰矿缺口问题偏结构性行情。盘面上周速度远大于锰矿上移造成的锰硅成本上涨，存在更多资金偏好行为，短期锰矿的错配与中期缺口是两个概念，谨慎参与为主。South32新季报表述对澳块恢复发运仍是在2季度，锰矿现货博弈周期大概率维持在1季度。兰炭价格企稳，块煤显示支撑，兰炭短期预计偏稳运行。

光大期货：预计锰硅将处于自身供需宽松与成本支撑仍在相搏弈的阶段，上下方均有驱动

昨日黑色板块走势稍有分化，整体窄幅波动为主，锰硅期价领跌，主力合约资金净流出。此前推动锰硅价格重心持续上移的主要愿意是锰矿端价格的支撑，但在当前时点，锰硅生产企业基本均完成节前备货，陆续开始放假模式，节前并无较多新增补库需求。节后来看，预计锰硅将处于自身供需宽松与成本支撑仍在相搏弈的阶段，上下方均有驱动，可考虑做多波动率。节前来看，长假临近，资金持仓过节意愿较低，预计短期锰硅价格宽幅震荡为主，注意持仓风险。