烧碱主力合约早盘延续隔夜弱势，大幅下跌，现跌超4%，报2938元/吨。

产业链动态：

据隆众资讯，截至2月6日，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存达45.05万吨，环比增长86.42%，同比增长32.17%。其中，华北地区受春节运输及液碱高价影响，下游接货不佳，库存累积明显。

对于烧碱价格大跌，期货日报研报观点指出，主要原因有两方面：一方面是春节假期前的利多预期充分发酵，春节假期后山东大幅累库压制市场看多情绪，32%碱现货涨价乏力；另一方面，非铝需求尚未恢复，山东氧化铝大厂收货量维持高位。事实上，2024年12月烧碱期货开始强势上涨，本轮涨势的核心驱动是氧化铝与烧碱供需错配。

光大期货分析认为， 春节期间，烧碱上游厂家因运输限制常规性累库，而部分山东氧化铝厂的烧碱到货量超出日耗量，导致氧化铝企业烧碱库存上升。在累库预期及03合约仓单压力下，短期烧碱行情陷入调整。

烧碱盯盘神器·资金炸弹功能（点击体验）5分钟图显示，烧碱主力合约在昨夜21:41引发多个主卖资金炸弹，随后价格持续走低，主力合约持续受到主卖资金的压制。

机构如何解读烧碱主力合约后续走势？

永安期货：非铝备货不足以及上游检修尚未完全兑现，近端价格或仍有支撑

永安期货表示，估值：烧碱期货主力合约价格持续大幅下跌。盘面走向贴水，近端月差走出正套。当前氯碱装置利润水平中性略高，下游氧化铝利润快速收窄。现货价格强势延续，高低度碱价差位于合理水平；出口利润修复。 驱动：液碱现实供需有转弱迹象，主产区产量维持高位，库存节后连续两周超预期累积。非铝备货需求不及预期，铝端需求有支撑。主产区主力下游送货量持续高于日耗。重点关注后期库存去化情况，出口签单情况，以及下游备货与投产进度。 烧碱估值中性，阶段性驱动转弱。盘面提前交易紧缺预期证伪，近端大幅下跌。考虑到部分铝端需求仍有缺口，非铝备货不足以及上游检修尚未完全兑现，近端价格或仍有支撑。以逢低多思路对待。

中财期货：后续烧碱现货在氧化铝投产、3月中旬的集中春检预期影响下仍有上行动力

需求方面，虽然氧化铝现货价格下跌速度较快，但氧化铝虽然仍有较好的利润。预计在25年投产预期、国外进口铝土矿恢复、电解铝利润持续压缩带来需求减小的影响下氧化铝现货价格下行。总体来看，2月12日烧碱经历较大幅度回调，前期讲的氧化铝氯碱装置投产错配仍未到验证的时间节点。春节期间的累库仍然属于季节性累库，且与去年同期整体差距不大。后续烧碱现货在氧化铝投产、3月中旬的集中春检预期影响下仍有上行动力。

新湖期货：当前烧碱供需均偏强，需求逆季节性增加给烧碱带来更强支撑

当前烧碱供需均偏强，需求逆季节性增加给烧碱带来更强支撑，节后下游复工推动烧碱和液氯需求，继续保持偏多的基本面格局。节前烧碱现货紧缺的状态当前有所缓和，而氧化铝利润走低又令市场对氧化铝产能增加从增量转为了存量高成本产能替换，市场信心动摇，期货价格大幅回调。