2025年春节前后，国内乙烯市场反转行情明显，节前销售增量带动价格重心下移。节后现货供给低于预期，成为价格拉涨的重要因素。后市来看，供给端仍有支撑，而需求端变数增加。

行情：节前价格回落节后货少提振价格

2025年1月国内乙烯市场价格回落，截至1月27日，国内华东市场人民币价格主流出货意向7300-7550元/吨，呈现南低北高的特点，成交商谈，CFR中国主港价格在870美元/吨。与2024年2月8日相比，华东人民币市场下滑4.8%；CFR中国主港价格跌7.5%；节后回来，货少带动美金市场及人民币市场价格推涨，截至2月13日，CFR中国主港870-900美元/吨，华东人民币市场意向报价7450-7700元/吨，成交可根据当地供货关系商谈，高价出货受阻。与2024年2月19日相比，主港美金价格跌6.8%，人民币价格跌4.2%，跌幅收窄。但与节前价格相比，人民币价格涨2%，主港涨1.7%，节后乙烯市场走势略强，交易差异化特性明显。

驱动因素：供需两弱区域差异化特性显著

处于产业链节后看弱预期担忧，及成本端压力，假期期间部分企业裂解装置开工降负荷，叠加节前提前排库，节后累库低于预期，另一方面，2025年合约签署比例提高，主流区域现货供给减量，虽山东市场新增裕龙石化外放乙烯增量，但节后山东市场倒开车、试车需求及刚需补仓，山东及苏北地区供需关系相对紧张，价格相对坚挺，节后多数意向在7500-7650元/吨附近商谈；而浙江区域现货供给相对充足，报盘价差较大，报盘7450-7650元/吨，但部分50-100元/吨商谈空间，现货供给关系不同，决定了不同区域不同企业价格的支撑力度。

美金市场，韩国因YNCC装置检修及部分装置降负荷、天气等因素，外放减量，而中东地区船源尚在周转周期，叠加内贸货源因装置降负荷或例行检修因素，现货有限，推动现货意向报盘走高，大部分公式+α现货商谈交易。

后市预测：外采乙烯成本提升部分企业装置运行动态成为行情变动关键

从供给端来看，2月份多数企业出货压力不大，部分企业处于出货需求仍可低价商谈出货，区域差价继续拉开，价格高位运行。3月份考虑到部分装置预期检修，供给端仍有支撑，但要警惕中东货源到港及韩国货源发货频率情况。

从需求端来看，镇洋化学、广西华谊进入检修，河北聚隆开车时间未定，市场对乙烯货源的消化能力有减弱预期，而山东地区试车及倒开车装置持续运行时间尚有变数，该部分需求对市场形成变量。同时，伴随乙烯价格走高，外采乙烯企业成本显著增加，苯乙烯及乙烯法PVC企业运行承压，该部分企业的开工负荷及是否有计划外检修调整将是制约行情变化的重要因素。