随着金银银行及其他市场参与者对潜在关税威胁进行对冲，大量黄金和白银涌入美国。这种需求推动了金银价格的上涨，并在北美市场上创造了显著的溢价。然而，一家研究公司表示，关税担忧被夸大了。

在周一的一份研究报告中，BCA Research的商品分析师表示，他们已经启动了一个战术性白银空头头寸，作为对关税威胁的逆势操作。

“美国不太可能对黄金、白银、铂金和铜征收进口关税，这方面的经济或政治动机并不强烈，”分析师们说，“鉴于最近贵金属价格上涨主要是由于预期美国将实施进口关税，投资者应淡化近期黄金、白银、铜和铂金价格的飙升。”

白银在上周五未能守住每盎司34美元的价格。在达到每盎司34.24美元的高点后，白银迅速下跌，收于每盎司33美元以下。BCA Research指出，与白银不同，尽管上周五的卖压将黄金价格推低至每盎司2900美元的整数关口，但黄金守住了这一水平，并显示出一些适度的买盘势头。

在解读全球金属市场的脱节时，BCA的分析师指出，从贸易角度来看，美国对钢铁和铝征收关税有其合理依据，因为它们对国家贸易平衡的影响更大。然而，黄金、白银和铜对GDP的影响要小得多。

“就黄金而言，美国分别生产和消费了全球产量的6%和5%。2023年其净出口额为128亿美元，仅占GDP的0.05%。同样，黄金开采对美国经济的贡献微乎其微。因此，对黄金征税不会促进美国经济的发展，”分析师们说，“相反，对黄金征收进口关税会使美国投资者处于不利地位，并促进更多黄金流出。这不是美国政府希望看到的结果。”

BCA还指出，如果美国政府打算对黄金和白银征收关税，他们可能会将其与钢铁和铝的关税一起宣布。

虽然BCA在白银上采取战术性空头策略，但他们仍然看涨黄金，即使他们预计短期内可能出现修正。

“白银流动性相对较差，使其比黄金更容易受到任何短期价格回调的影响，”分析师们说，“任何短期疲软都将提供有吸引力的机会，用以增加对黄金的周期性和结构性敞口。”